钢矿年度报告：政策和预期致利润回升-20201130-建信期货-33页_1mb

黑色金属研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货研投中心发布，主要分析2020年黑色金属（钢材、铁矿石等）期货市场走势，并展望2021年的市场走势与操作思路。研究团队成员包括肖维、翟贺攀、丁祖超，提供了详细的市场分析与操作建议。

主要观点

1. 2020年行情回顾：

   • 2020年黑色金属期货价格经历了多次波动，主要受疫情突发、缓解及逆周期政策影响。
   • 螺纹钢和热卷期货价格在2月初和4月初两次探低后震荡走高，分别于11月23日和11月30日创下新高。
   • 铁矿石期货价格在2月初和4月初两次探低后也震荡走高，11月30日创下新高，涨幅达40.56%。
   • 疫情缓解后，逆周期宽松政策推动市场逐步恢复，价格明显反弹并走高。

2. 2021年走势展望：

   • 钢铁高产量可能成为常态，但增幅将收窄至4%左右。
   • 2021年钢铁利润预计比2020年1-3季度好，但比4季度差。
   • 钢铁产业集中度提高，有利于议价能力提升，原料端供应链稳定成为关键。
   • 钢材市场供需格局将向有利于钢铁生产企业的方向发展，铁矿石价格涨幅可能不及钢材。
   • 国内经济持续向好，但宽松政策可能逐步退出，政策更重视科技、制造业、民企和国内大循环。
   • 国际关系趋向缓和，进出口或修复性增长，逆全球化思潮有所退潮。

3. 2021年操作思路：

   • 短周期单边趋势具有粘性，长周期遵循“低买高卖”规律。
   • 库存是决定套保策略的关键变量，钢材库存走低时卖出保值需谨慎，铁矿石库存走高时买入保值需谨慎。
   • 疫苗上市和普及是关键时点，需提前布局。
   • 把握跨品种套利机会，如焦炭、热卷、铁矿石可作为多头对冲品种，焦煤和螺纹钢可作为空头对冲品种。

关键信息

2020年主要影响因素

• 1月份：疫情初现，央行降准，中美签署经贸协议。
• 2月份：疫情缓解，政策支持，钢材库存创历史新高。
• 3月份：疫情扩散，股市下跌，钢材库存走高。
• 4月份：政策宽松，库存回落，需求走高。
• 5月份：专项债新增，流动性宽松，钢材库存回落。
• 6月份：政策支持，库存回落，需求维持高位。
• 7月份：疫情好转，疫苗研发进展，库存偏高。
• 8月份：经济数据向好，库存回升。
• 9月份：库存继续回升，环保限产政策发布。
• 10月份：库存明显回落，环保限产政策实施。
• 11月份：疫情反复，环保限产继续，库存止升转降。

2020年钢材与铁矿石期货走势

• 螺纹钢：2020年1-11月价格从3103元/吨上涨至4005元/吨，涨幅9.44%。
• 热卷：从2933元/吨上涨至4190元/吨，涨幅16.23%。
• 铁矿石：从542元/吨上涨至919元/吨，涨幅40.56%。

2021年市场预期

• 钢材产量：预计继续上升，但增幅收窄至4%左右。
• 铁矿石产量：预计延续恢复性增长。
• 铁矿石进口：受全球资源分流效应影响，增幅将收窄至5%左右。
• 供需格局：钢材需求预计增长5%-10%，供需格局有利于钢铁企业。
• 经济政策：国内政策更重视科技、制造业、民企和国内大循环。
• 国际关系：逆全球化退潮，中美关系有望修复，进出口或修复性增长。

操作建议

• 周期策略：短周期跟随趋势，长周期关注价值。
• 库存参考：根据库存走势调整套保策略。
• 疫苗时机：在疫苗上市和普及前后布局。
• 跨品种套利：利用焦炭、热卷、铁矿石等品种进行对冲操作。

图表与数据支持

• 图1：2020年1-11月螺纹钢期货主力合约日K线走势。
• 图2：2020年1-11月热卷期货主力合约日K线走势。
• 图3：2020年1-11月铁矿石期货主力合约日K线走势。
• 图4：中国、美国与欧洲主要国家单日新增新冠病例数。
• 图5：巴西与澳大利亚铁矿石发货量。
• 图6：中国北方六大港口铁矿石到货量。
• 图7：建筑钢材需求——建材成交量。
• 图8：铁矿石需求——日均铁水产量。
• 图9：高炉开工率与产能利用率。
• 图10：中国钢材月进口累计与同比增幅。
• 图11：中国钢材月出口累计与同比增幅。
• 图12：中国钢材月净出口累计与同比增幅。
• 图13：中国铁矿石月进口累计与同比增幅。
• 图14：2017-2019年中国粗钢产量前10大钢铁企业/集团粗钢产量及占全国比例。
• 图15：房屋新开工面积及同比增幅。
• 图16：汽车产量及同比增幅。
• 图17：造船完工量及同比增幅。
• 图18：金属切削机床产量及同比增幅。
• 图19：挖掘机产量及同比增幅。
• 图20：基建投资额月度累计同比增幅。
• 图21：工业增加值同比增幅。
• 图22：固定资产投资完成额及同比增幅。
• 图23：社会消费品零售总额及同比增幅。
• 图24：进出口总额及同比增幅。
• 图25：美国媒体报道的2020年总统选举结果。
• 图26：美国媒体报道的2020年议会选举结果。
• 图27：美国三大股指走势。
• 图28：美元兑人民币汇率走势。

总结

本报告通过分析2020年黑色金属市场走势，总结出疫情、政策、环保限产等因素对市场的影响，并展望2021年钢铁产量、利润、供需格局及操作思路。建议投资者关注周期变化、库存走势、疫苗进展，并合理运用跨品种套利策略。同时，强调原料端供应链稳定的重要性，以及政策调整对市场走势的影响。