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今日早评总结

核心内容概述

今日早评涵盖了多个大宗商品的市场分析，包括螺纹钢、合成橡胶、焦煤、铁矿石、生猪、棕榈油、豆粕、原油、沥青、铜、铝、镍、三十年期国债、棉花、白银、黄金、甲醇、纯碱和聚烯烃。整体来看，多数品种面临需求疲软、成本支撑减弱或供应端边际改善的压力，市场情绪偏谨慎，部分品种预计震荡偏弱运行，而部分则因低库存和需求回暖呈现支撑。

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主要品种分析

螺纹钢

• 产量：174.07万吨，环比+1.44%
• 厂库：159.3万吨，环比-1.55%
• 社库：476.27万吨，环比-2.66%
• 表需：189.61万吨，环比+2.24%
• 观点：旺季需求偏弱，基建政策未明确，成本支撑弱化，预计价格震荡偏弱。

合成橡胶

• 丁二烯产量：10.70万吨，环比+0.94%
• 碳四抽提利润：5004.23元/吨，环比-700.55元/吨
• 顺丁橡胶库存：1.83万吨，环比-5.18%
• 观点：供需疲弱，成本端偏弱，顺丁橡胶仍亏损，预计市场偏弱整理。

焦煤

• 产能利用率：67.85%，环比+1.14%
• 焦炭日均产量：58.28万吨，环比+0.99万吨
• 焦煤可用天数：12.8天，环比+0.08天
• 观点：短期基本面较好，价格回调有限；中长期复产预期增强，价格震荡偏弱。

铁矿石

• 库存消费比：32.01天，环比+0.88天
• 观点：短期受节前补库和海运成本支撑，中期地缘缓和、海运费回落，库存压力上升，矿价承压。

生猪

• 出栏均重：123.69公斤，环比+0.18公斤
• 开工率：32.72%，环比+0.41%
• 观点：供大于求，需求不足，猪价探底预期。

棕榈油

• 马来西亚出口量：714012吨，环比-12.8%
• 国内库存：持续走高
• 观点：出口下滑，库存压力大，反弹阻力强，预计偏弱震荡。

豆粕

• 国内库存：8.23天，环比+0.08天
• 观点：进口大豆集中到港，油厂库存偏高，下游采购谨慎，短期冲高回落。

原油

• 美伊谈判：释放谈判意愿，地缘局势影响显著
• 观点：短期进入谈判观察窗口期，油价高位震荡，关注谈判结果。

沥青

• 国内库存：56.9万吨，环比-7.6%
• 观点：终端需求进入旺季，库存去化，地缘局势仍是核心影响因素。

铜

• 出口量：5.04万吨，环比+44.67%
• 观点：出口窗口打开，国内库存低位，需求回暖，但宏观压力和关税政策不确定性存在，预计震荡修复。

铝

• 进口出口量：进口环比+0.16%，出口环比-30.69%
• 观点：供需双向收缩，但旺季需求支撑，预计偏强震荡。

镍

• 镍铁进口量：96.14万吨，环比+49.90%
• 观点：进口放量与印尼供应宽松压制镍价，预计短期震荡。

三十年期国债

• LPR利率：1年期3.0%，5年期以上3.5%，连续16个月未变
• 观点：利率下调空间受限，关注后续经济数据变化。

棉花

• 储备棉成交均价：16596.6元/吨，环比-94.53元/吨
• 观点：棉价回落，下游采购意愿减弱，新棉上市将施压郑棉。

白银

• 地缘冲突与关税：美国威胁对欧盟加征关税，地缘政治风险上升
• 观点：风险偏好下降，白银被动跟随黄金波动，关注震荡筑底后的做多机会。

黄金

• 美伊局势：可能缓和，原油下跌，通胀预期减弱
• 观点：短期反弹动力减弱，关注60日均线，美元走弱或带来上涨动力。

甲醇

• 港口库存：42.39万吨，环比-12.76万吨
• 观点：开工上升，下游需求回升，港口库存去化，预计高位震荡。

纯碱

• 库存：188.88万吨，环比-2.19%
• 观点：供应预期上升，需求偏弱，纯碱价格短期低位震荡。

聚烯烃

• 库存：69.5万吨，环比-0.5万吨
• 观点：供应偏紧，需求季节性提升，基差大，下游采购谨慎，预计震荡运行。

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研究员信息

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师秀明	shixiuming@nzfco.com	F0255552	Z0010784
曹宝琴	caobaoqin@nzfco.com	F3008987	Z0012851
蒯三可	kuaisanke@nzfco.com	F3040522	Z0015369
丛燕飞	congyanfei@nzfco.com	F3020240	Z0015666
夏磊	xialei@nzfco.com	F03095349	Z0020160

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