20180529-首创证券-IT行业周报_贸易争端暴露高端设备供给风险_国家地方合推产业升级_14页_1mb

首创证券IT行业证券研究报告总结

核心内容

1.1 贸易争端暴露高端设备供给风险，国家地方合推产业升级

中美贸易争端及中兴事件凸显了芯片等核心技术自主可控的重要性。半导体设备作为产业链上游，是推动技术进步的关键环节，我国对先进国家的依赖明显，国产替代迫在眉睫。

• 需求增长：芯片制造商向10nm/7nm迁移、3D NAND需求高位、中国市场新建晶圆厂等因素推动了半导体设备需求快速增长。
• 全球市场：2017年全球半导体设备销售额为566亿美元，同比增长37%。预计2018年全球销售额将增长7.5%。
• 中国市场：我国稳居全球半导体设备第三大市场，2016年采购额为64.6亿美元，2017年增长至82.3亿美元，同比增长27%。预计2018年将成为全球第二大市场，增速最快。
• 国产替代潜力：国内半导体设备供给不足，全球前十大厂商占据约90%的市场份额。国内厂商虽增速快，但体量差距大，需政策扶持加速发展。

1.2 风险提示

• 政策落地不及预期
• 技术发展不及预期
• 行业竞争加剧
• 需预留合适的安全边际

投资建议

2.1 国产化替代主题

在中美贸易摩擦及中兴事件影响下，自主可控的重要性日益凸显。建议关注以下公司：

• 歌尔股份：PE（TTM）约为18.76倍，低于电子系统制造板块
• 京东方A：PE（TTM）约为19.65倍，低于显示器件板块
• 依顿电子：PE（TTM）约为23.01倍，低于印制电路板板块
• 三安光电：PE（TTM）约为24.82倍，低于LED板块
• 华天科技：PE（TTM）约为29.38倍，低于集成电路板块

2.2 市场表现

• 上周市场回顾：沪深300指数下跌0.99%，通信板块表现强于大盘。电子（申万）指数下跌1.25%，计算机（中信）指数下跌1.18%，通信（申万）指数上涨0.90%，互联网传媒（申万）指数下跌1.05%。
• 涨跌幅前五：终端设备、印制电路板、电子零部件制造、通信传输设备、光学元件。
• 跌幅前五：金龙机电、东晶电子、勤上股份、汇源通信、神州数码。

估值表现

• 电子指数（申万）：PE约为36倍，处于历史较低水平。
• 计算机指数（中信）：PE约为58倍，处于历史中枢水平。
• 通信指数（申万）：PE约为41倍，处于历史较低水平。
• 互联网指数（申万）：PE约为37倍，处于历史最低水平。

行业要闻

6.1 中兴或即将被解禁，但代价惨重

• 中兴被有条件解除禁令，需更换管理层、提高安全承诺、加大美国零件采购、支付13亿美元罚款。
• 禁令生效后，中兴已损失超30亿美元。

6.2 马化腾呼吁投入更多资源做基础科学研究

• 马化腾在“未来论坛X深圳峰会”上呼吁加大基础科学研究投入，特别是在信息科学、物理、材料、生命科学等领域。
• 他指出，粤港澳大湾区具有良好的科学环境，可发挥优势，推动基础研究发展。

6.3 海康回应坚决捍卫公司声誉合法利益

• 美国众议院通过NDAA 2019法案，建议禁止使用中兴、海康等公司的产品。
• 海康表示该法案缺乏事实依据，将坚决捍卫声誉和合法利益。
• 中国安防领域由海康和大华占据超过1/3的市场份额，全球摄像头总数达14万亿个，中国安防市场已达5600亿规模，未来增速预计15%。

6.4 富士康公开战略投资者名单

• 富士康首次公开战略投资者名单，BAT各获配2178.6万股，锁定期3年。
• “国家队”包括上海国投协力发展股权投资基金、中央汇金、中国铁路投资等，锁定期为12个月或18个月。
• 2017年富士康工业富联总营收达3545.43亿元，同比增长30.0%；净利润为162.20亿元，同比增长12.7%。

6.5 “华芯1号”服务器芯片将于下半年上市

• 贵州华芯通自主研发的“华芯1号”服务器芯片已试产成功，预计下半年上市。
• 第二代产品“华芯3号”正在研发中。
• 服务器芯片市场由英特尔主导，市场份额超90%。

A股上市公司要闻

7.1 北方华创收到2亿元重大专项补贴

• 北方华创及子公司收到20,978.00万元政府补贴，用于四个项目研发及产业化。
• 补贴不会影响2018年税前利润总额。

7.2 中国联通4月份业务数据公告

• 移动出账用户累计达29,701.6万户，净增307.1万户。
• 4G用户累计达19,826.4万户，净增406.2万户。
• 固网宽带用户累计达7,831.0万户，净增25.3万户。
• 本地电话用户累计达5,848.7万户，净减27.1万户。

7.3 三安光电全资子公司对外投资公告

• 投资标的为上海三安集成电路有限公司，投资金额为5,000万元人民币，占注册资本100%。
• 经营范围包括集成电路研发及销售。

分析师简介

• 李甜露：TMT行业分析师，中国人民大学新闻学院硕士，具有2年证券业从业经历。

免责声明

• 本报告由首创证券有限责任公司制作，具备证券投资咨询业务资格。
• 报告所载信息及观点来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 投资者应独立评估报告内容，并考虑自身投资目的、财务状况及需求。
• 首创证券不对依据或使用本报告所造成的后果承担任何法律责任。
• 报告仅作为参考，不构成投资建议，投资者应谨慎决策。