20240208-中航期货-铝产业链周度报告_16页_847kb

报告摘要

当前铝价受经济预期主导，海外降息推迟至5月，国内政策与需求博弈加剧。供给端电解铝产能稳定，无新扰动；云南潜在能效管理放松需关注。下游加工企业节后减停产，铝锭库存累积但处于低位，支撑价格；需求降至年内低位，市场进入累库周期。宏观情绪疲软抑制价格，但总库存低限制下跌空间，价格或温和震荡。

多空焦点

多方观点：库存低位提供成本支撑，供给平稳助力价格稳定。
空方观点：下游需求弱化，消费增速放缓增加下行压力。

数据分析

产量方面，12月原铝产量环比小幅增加，电解铝产能运行平稳。成本稳定，氧化铝和预焙阳极价格持稳，冶炼利润回升。开工率延续下降趋势，受季节性放假影响，新能源领域表现强劲，房地产板块疲软。国内库存小幅累积，但相对低位；国际库存继续回落，升贴水幅度缩小，反映市场对铝价支撑的乐观预期。

后市研判

铝价下跌空间有限，主要因库存低位支撑和累库预期；预计价格缓和波动，乐观因素与风险并存，等待政策和数据指引信号。