20230116-群益证券-利尔化学-002258.SZ-业绩同比增长_草铵膦龙头持续成长_3页_443kb

利尔化学(002258.SZ) 2023年1月13日分析总结

核心内容

• 公司名称：利尔化学(002258.SZ)
• 目标价：20.5元
• A股价(2023/1/12)：17.86元
• 深证成指(2023/1/12)：11465.73点
• 股价12个月高/低：26.28元 / 17.48元
• 总发行股数(百万)：800.44
• A股数(百万)：797.47
• A市值(亿元)：142.43
• 主要股东：四川久远投资控股集团有限公司(25.58%)
• 每股净值(元)：9.08
• 股价/账面净值：1.97
• 一个月股价涨跌(%)：-7.4%
• 三个月股价涨跌(%)：-5.3%

投资评等说明

• 评等：区间操作（Trading Buy）
• 定义：5% ≤ 首次评等潜在上涨空间 < 15%
• 评等依据**：公司2022年业绩同比增长，草铵膦龙头地位稳固，但2023年Q4业绩低于预期，未来成长性仍具潜力。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2022年实现营收101.24亿元，同比增长55.90%
  • 归母净利润18.12亿元，同比增长68.97%
  • Q4单季营收23.82亿元，同比增长7.55%，但环比下降10.61%
  • Q4单季归母净利润4.34亿元，同比下降30.57%，环比下降28.03%

• 产品结构：

  • 农药原药占比62.2%
  • 农药制剂占比25.2%
  • 化工材料占比8.6%
  • 贸易占比4.0%

• 产能布局：

  • 公司抢先布局精草铵膦，规划产能达14万吨（津市2万吨、绵阳3万吨、广安4万吨、荆州5万吨）
  • 广安基地年产7.8万吨农药原药项目计划投资50亿元，已于2022年4月进行第一次环评公示
  • 荆州绿色高效低毒植保原药及新材料项目，包括5万吨精草铵膦及其他多种原药和新材料产能，已于2022年4月进行第一次环评公示

• 盈利预测：

  • 2023年预计净利润20.49亿元，同比增长13.04%
  • 2024年预计净利润23.55亿元，同比增长14.98%
  • 2023年EPS预计为2.56元，对应PE约为7倍
  • 2024年EPS预计为2.94元，对应PE约为6倍

• 股利分配：

  • 2023年DPS预计为0.6元，股息率3.36%
  • 2024年DPS预计为0.7元，股息率3.92%

关键信息

• 风险提示：

  • 草铵膦价格超预期下滑
  • 新建项目投产不及预期

• 机构投资者持股情况：

  • 基金持股比例3.9%
  • 一般法人持股比例47.5%

• 股价走势：

  • 股价相对大盘呈波动走势，2022年Q4表现低于预期

附表概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）