2022年2月月度镍不锈钢期货投资交易策略报告：供应偏紧需求复苏，镍不锈钢偏强运行-20220222-东吴期货-28页_2mb

镍不锈钢期货投资交易策略报告总结

核心内容

2022年2月镍及不锈钢市场整体呈现震荡偏强走势，主要受全球供需偏紧、新能源需求增长、原料成本支撑及政策因素影响。

主要观点

镍市场走势

• 行情回顾：2022年1月镍期货重心上移，突破18万元关口，伦镍也涨至十年高点。
• 全球供需：2021年全球镍市场供应短缺14.43万吨，2022年一季度预计仍处于短缺状态。
• 国内供需：国内一级镍仍存在供应缺口，但整体原生镍供应已逐步转为过剩。
• 供应端：菲律宾雨季影响镍矿进口，12月进口量环比减少52.23%，但全年进口量同比增长11.09%。
• 成本支撑：镍铁成本支撑较强，山东地区受冬奥会影响减产，镍矿价格因海运市场上涨，支撑镍铁价格。
• 进口变化：2021年全年精炼镍进口量同比大幅增加，预计2022年将有所下降。

不锈钢市场走势

• 行情回顾：不锈钢期货1月经历冲高回落再转整理，主力合约最高19065，最低16640，月度微涨，震幅接近15%。
• 供应端：国内镍铁产量环比小幅下降，主要受环境政策及春节假期影响；预计2月产量继续回落。
• 原料端：铬矿进口量回升，铬铁进口量回落，国内高碳铬铁产量高位回落，库存季节性回升。
• 终端需求：房地产竣工面积维持稳定增长，预计不锈钢需求将随之增长；新能源汽车产销量同比维持高增长，但环比有所回落。
• 库存变化：春节后无锡、佛山库存回升，但幅度不及预期；不锈钢整体呈现累库，但库存压力尚未显现。

关键信息

镍市场

• 全球供需：2021年全球镍市供应短缺14.43万吨，2022年一季度仍维持短缺。
• 进口数据：2021年12月中国镍矿进口191.46万吨，环比减少52.23%，全年进口量同比增长11.09%。
• 库存变化：LME镍库存持续回落，国内镍社会库存维持低位。
• 价格预期：预计2022年2月镍价走势区间在168000-185000元/吨。

不锈钢市场

• 产量变化：2022年1月不锈钢总产量下降27.4万吨，环比降幅13.5%，预计2月产量继续环比回落。
• 原料成本：镍铁价格偏强运行，高碳铬铁成本上移，铬矿库存回落。
• 库存变化：春节后无锡、佛山库存回升，但增幅不及预期。
• 需求端：房地产竣工面积增长，新能源汽车产销量维持高增长，但环比有所回落。
• 价格预期：预计2022年2月不锈钢价格走势区间在17500-19600元/吨。

风险提示

• 疫情发展：国内外疫情变化可能影响供应链和市场需求。
• 出口政策：印尼和菲律宾的镍出口政策变化可能影响市场供需。
• 铬矿政策：南非铬矿出口政策变化可能影响铬铁供应。
• 能耗管控：国内能耗管控可能超预期，影响镍铁和不锈钢生产。
• 消费变化：不锈钢消费可能超预期，影响价格走势。
• 库存去库：不锈钢库存去库可能超预期，影响市场压力。

策略建议

• 镍期货：短期维持震荡偏强运行，关注成本端价格变动及供给变化。
• 不锈钢期货：短期高位震荡，关注原料成本支撑及供给调整。