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永安期货镍不锈钢周报（2024年12月22日）

镍板块

• 基本面评估：供应方面，纯镍产量维持高位；需求端表现偏弱。受到金川升水走强（疑似收储传闻）的支撑。库存方面：海外镍板小幅去库，国内社会库存维持去库存节奏。
• 宏观与政策影响：短期政策刺激边际效应减弱，宏观面难以主导价格波动。
• 主要矛盾：中期产能出清未完成，但短期镍矿以外产业链环节全线亏损，估值较低。
• 操作建议：建议观望为主，等待宏观和"周中交仓事件"落地后逐步调整策略。

不锈钢板块

• 基本面维持偏弱：12月排产环比持平，终端需求偏差。库存方面：社库高位运行，交易所仓单小幅去化。
• 成本支撑减弱：短期镍铁、铬铁价格有企稳迹象，但仍有成本压力。
• 主要矛盾：中期产能消化过程未结束，但短期利润空间有限，产业链多数环节亏损。
• 策略建议：建议暂时观望，可参考月差变化择机操作。

数据与辅助因素

• 原材料动态：
  • 镍矿：价格维持平稳，进口环比小幅下滑，港口库存下降；
  • 铬矿：价格下跌，库存累库；
  • 铬铁：利润收缩。
• 新能源关联品种：硫酸镍、三元前驱体、新能源车数据均维持。
• 库存与升水：金川镍升水走高，进口窗口亏损依然维持，LME库存小幅去库但对于流动性的改善仍需等待。

总结

镍不锈钢短期宏观扰动加剧，但基本面累积矛盾尚未形成趋势性反转。建议投资者等待密集信息发酵完毕后，再参与结构性机会。需密切关注金川动态、交割落地情况以及进口政策的变化。