20221026-国元期货-黑色月报_铁水处于相对高位铁矿11月能否回升__11页_564kb

铁矿石市场分析总结（2022年11月）

核心内容

本报告由国元期货有限公司发布，分析了2022年11月铁矿石市场的走势及基本面情况，主要从十月份价格回顾、基本面回顾以及未来展望三个方面展开。

一、十月份铁矿价格回顾

1.1 十月铁矿价格微降

• 铁矿石2301合约：截至10月25日收盘价为669.5元/吨，环比九月底下降7.2%。
• SGX62%铁矿石合约：结算价为88.8美元/吨，环比上月底下降5.0%。
• 港口现货：62%澳洲粉矿价格指数为730元/湿吨，环比下降4.3%。
• 内矿价格：唐山66%铁精粉干基含税出厂价为940元/干吨，环比下降2.3%。

1.2 钢企进入盈利边缘 吨钢毛利下降

• 钢厂利润：月末高炉利润环比下降85元/吨至8元/吨，螺纹电炉利润环比上升128元/吨至-143元/吨。
• 高炉开工率：月平均高炉开工率环比上升0.55%至82.72%。
• 钢厂需求：钢厂仍维持较高开工率，日均铁水产量小幅上升。

二、基本面回顾

2.1 四大矿山预计完成全年发运目标，供应宽松格局未改

• 矿山产量：
  • 淡水河谷：三季度产量环比增长21%至8970万吨。
  • 力拓：产量环比增长7%至8434万吨。
  • 必和必拓：产量环比增长1%至7210万吨。
• 发运量：
  • 淡水河谷：周均发运8032万吨，环比上升23%。
  • 力拓：周均发运8831万吨，环比上升12.5%。
  • 必和必拓：周均发运7671万吨，环比上升6.9%。
• 发运目标：11月预计四大矿山发运量仍将维持宽松格局。

2.2 重要会议结束，国产矿产量有望增加

• 会议影响：多数矿企火工品停供禁用，部分选矿作业依赖原矿库存。
• 产量变化：126座矿山日均铁精粉产量环比下降2.3万吨至34.17万吨。
• 恢复预期：11月多数矿山恢复正常作业，预计产量回升至1065-1100万吨。

2.3 十月钢厂亏损扩大，高炉铁水难有增量

• 钢厂利润：10月钢厂利润持续收紧，处于盈亏边缘，从月初50元/吨下降至8元/吨。
• 检修情况：晋蒙地区66座高炉检修17座，唐山地区126座高炉检修52座。
• 铁水产量：10月日均铁水239万吨，环比上升1.9万吨，但预计11月将有所下降。

2.4 海外需求处于下滑周期，预计铁矿累库趋势不变

• 海外需求：欧洲能源成本上升，安赛乐米塔尔关闭两座工厂，铁矿进口依存度高。
• 全球铁水产量：2022年1-8月全球除中国外铁水产量同比下降7.5%。
• 库存变化：10月45个港口库存小幅去库，预计11月将出现累库趋势。

三、展望及小结

3.1 11月市场展望

• 供给端：四大矿山发运目标维持不变，预计铁矿供给仍宽松。
• 需求端：钢材终端需求偏弱，日均铁水处于相对高位，供需矛盾累积。
• 产业链利润：焦钢企业亏损扩大，产业链利润有待调整。
• 铁矿需求：预计11月铁矿需求环比下降。

3.2 操作建议

• 价格区间：预计铁矿2301合约价格在600-750元/吨区间震荡。
• 长期策略：建议长期逢高做空。

关键信息

• 主要人物：

  • 范芮：电话 010-84555195，邮箱 fanrui@guoyuanqh.com，期货从业资格号 F3055660，投资咨询资格号 Z0014442。
  • 杨慧丹：电话 010-84555063，邮箱 yanghuidan@guoyuanqh.com，期货从业资格号 F03090153。

• 数据来源：文华财经、钢联数据、国元期货。

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