20230820-天风证券-公用事业行业研究周报_如何看待新能源市场化交易__13页_1mb

新能源发电占比持续提升，市场化交易进程加快。截至2023年7月，风电和光伏装机分别增长143%和429%，风光合计占比32.3%，发电量占比12.8%。伴随新能源装机扩张，消纳压力增大，许多省份的可再生能源消纳责任权重显著提高，促进了市场化交易扩容，2022年底新能源市场化交易电量占全部发电量34.68%。

地区差异显著：新能源占比低的地区以“保量保价”为主，执行批复电价；占比高的地区采用“保障性消纳+市场化交易”结合，市场化比例因省份和机制（如宁夏的分时段交易、山东的灵活选择、山西的全电量竞价）而异。电源类型数据显示，入市项目普遍折价，但风电相比光伏表现更优，因风电出力稳定性高，能更好地匹配高峰价格时段，减少收益波动。

投资建议：关注风电运营商如龙源电力、三峡能源、嘉泽新能、银星能源、江苏新能、浙江新能，因风电项目入市后收益潜在优势。其他建议包括跟踪环保公用投资组合、行业数据（如煤价、估值）和风险（如政策变化、电价下调）。风险提示包括宏观经济、用电需求不及预期、装机增长迟缓等。