20180614-中泰证券-2018年5月房地产数据点评_销售回升_投资高位企稳_3页_463kb

房地产行业2018年5月数据点评总结

核心内容

2018年5月，中国房地产市场呈现销售回升、投资高位企稳的态势，但整体仍面临一定的下行压力与不确定性。报告从销售、土地市场、新开工与投资、行业资金面等角度对当月数据进行了分析，并对未来走势提出了判断。

主要观点

销售回升，主流城市成交改善

• 全国销售面积：2018年1-5月全国商品房销售面积为5.64亿平米，同比增长2.9%，环比增速扩大1.6个百分点。
• 销售均价：全国商品房销售均价同比增长8.6%，增速较上月扩大1个百分点。
• 区域结构：销售回升主要来源于低能级和高能级城市的成交改善，其中东部、中部、西部、东北地区增速分别扩大2.7、0.2、0.9、0.6个百分点。
• 主流城市表现：重点城市中，一线4城、二线14城住宅成交同比增速分别为4.3%和-8.3%，增速较上月分别扩大27.4和15个百分点。一线城市为22个月来首次由负转正，主流城市成交如期改善。
• 去化情况：14个重点城市5月开盘套数3.23万套，同比增长20.8%，去化率83%，较去年同期提高2个百分点，显示主流城市去化率维持高位。

土地市场短期回温，持续性存疑

• 土地购置面积：1-5月全国房企土地购置面积同比增长2.1%，环比增速扩大4.2个百分点。
• 土地成交价款：同比增长16%，环比增速扩大2.4个百分点。
• 土地市场热度：百城宅地成交量、出让金同比增速分别为16.7%和29%，较上月分别扩大7.3和1.4个百分点。
• 溢价率：5月百城宅地成交溢价率环比扩大4.1个百分点至23.8%，但主要由二、三线城市热度回升带动，一线城市仍相对低迷。
• 行业融资环境：尽管5月房企资金面有所改善，但行业整体融资仍处于收紧趋势，1-5月国内贷款同比增速为-2.8%，降幅扩大。

开工与投资情况

• 新开工面积：1-5月全国新开工面积同比增长10.8%，环比增速扩大3.5个百分点，单月同比增速为20.5%，创2016年四季度以来新高。
• 开发投资：1-4月全国房地产开发投资同比增长10.2%，增速环比回落0.1个百分点，5月投资再度高位企稳。
• 投资结构：开发投资韧性主要来自土地投资的持续增长（滞后于土地成交价款），而施工投资因房企资金面趋紧及融资预期悲观，处于下行通道。

资金面与利率趋势

• 到位资金：1-5月全国房企到位资金同比增长5.1%，环比增速扩大3个百分点。
• 资金来源：销售回款与自筹资金改善是主要因素，定金及预收款、个人按揭、自筹资金同比增速分别为12.7%、-3.6%、8.1%。
• 利率上行：5月全国首套房贷平均利率为5.6%，环比上升0.04个百分点，短期仍处于上行通道。

关键信息

• 销售回升：全国商品房销售面积与销售额均实现增长，销售均价上涨，主流城市成交改善。
• 土地市场：短期热度回升，但持续性存疑，一线城市仍低迷。
• 新开工与投资：新开工面积大幅回升，开发投资高位企稳，施工投资承压。
• 资金面：销售回款与自筹资金改善，但国内贷款继续收紧，利率上行趋势未止。
• 风险提示：三四线销售加速下滑、二三线反弹不及预期、流动性加速收紧等。

图表说明

• 图表1：展示开发、土地、施工投资的累计同比增速，反映行业投资动态。
• 图表2：展示房企到位资金与施工投资的关系，辅助分析资金流动情况。

投资评级说明

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告内容基于公开资料及研究分析，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者需自行关注更新信息，谨慎决策。