20260109-上海证券-2026年度全球资产配置和国内基金投资策略_重塑预期_回归价值_41页_3mb

2026年市场趋势与资产配置分析总结

核心内容概述

2026年，全球经济增长面临复杂挑战，人工智能（AI）将推动需求增长，但大国关系、通胀、流动性及结构性问题仍对经济形成制约。国内经济在转型过程中展现出韧性，同时存在结构性机会，需关注新旧动能转换、就业与收入增长、以及政策导向。资产配置方面，应“重塑预期，回归价值”，采用“核心+机会”的哑铃策略，关注不同资产的风险收益特征，注重安全垫的积累。

主要观点

• 全球经济增长：面临多重挑战，AI推动需求增长但周期钝化，需警惕结构性风险与估值泡沫。
• 国内经济转型：表现出结构性分化与整体韧性，重点在科技创新、产业升级、绿色转型等方面。
• 大类资产配置：上半年以债券为主，下半年若AI经济成效显著，可转向权益资产。
• 基金投资策略：重视长期投资性价比，关注估值与业绩的匹配，优化资产配置结构。

2026年宏观展望

海外宏观展望

• AI支撑下的周期钝化：AI投资推动需求增长，但经济周期并未消失，需关注AI对整体经济的影响。
• 全球经济结构性约束：传统增长动能不足、单边主义、保护主义加剧、结构性通胀压力、收入分配失衡等问题将持续影响海外经济。
• 全球合作与分工新范式：国际经贸合作转向效率与安全并重，区域合作加强，推动全球产业链重构。

国内宏观展望

• 经济转型中的韧性：传统行业承压，但高技术产业持续增长，形成结构性托底。
• 消费温和修复：居民收入与支出改善推动消费修复，但结构性增长机会更明显。
• 高技术产业投资：成为主要拉动力，推动经济结构优化。
• 融资需求分化：政策引导资金流向重点领域，信用风险有所降低。
• 高质量发展：强调效率与安全，推动经济内生稳定性和增长质量。

大类资产配置建议

海外权益

• 结构性风险识别：AI推动估值走高，但需警惕经济周期回落风险。
• 降息与流动性影响：美联储降息预期将支撑海外权益，但需关注市场波动。
• 风险偏好变化：需降低收益预期，提高风险意识。

商品

• 黄金：降息与需求支撑其长期价值，但短期存在波动风险。
• 原油：需求不确定性与供给压力并存，未来走势受地缘政治与美元走势影响较大。

国内权益

• 保持信心与价值投资：经济结构持续改善，需关注业绩兑现与估值合理性。
• 风格与主题分化：短期偏好核心价值与稳健成长，中期关注趋势改善与业绩兑现，长期聚焦国家战略与技术突破。

国内固收

• 降低收益预期：利率中枢受经济结构改善影响，长端利率下行概率较低。
• 优化配置结构：注重信用下沉与可转债价值挖掘，关注金融债与利率债的稳健收益。

基金投资策略

QDII基金

• 长期投资性价比：关注海外估值较低地区，如日本、欧洲、香港。
• 权益QDII：警惕估值风险，关注AI、通信、能源等板块。
• 商品QDII：黄金配置为主，警惕原油供需波动与季节性影响。

国内权益基金

• 保持信心与长期投资：选择灵活配置产品以应对市场波动。
• 风格选择：短期关注核心价值与稳健成长，中期关注科技成长，长期关注国家发展战略相关板块。
• 主题投资：短期关注红利、金融、能源、必选消费，中期关注通信、有色、电力，长期关注高端制造、AI应用、新能源、新材料、生物制药等。

固收基金

• 降低收益预期：聚焦金融债与利率债，中长期关注信用下沉与可转债。
• 久期管理：中短久期品种更稳健，需谨慎对待长久期投资。

风险提示

1. 全球政策收紧可能引发经济衰退。
2. 海外金融体系危机可能引发全球性金融危机。
3. AI技术发展受阻可能影响市场预期。
4. 美联储政策转向可能限制全球降息，影响资产价格。
5. 区域主义与保护主义加剧地缘经济冲突与供应链风险。
6. 人民币汇率波动可能影响出口与政策空间。
7. 外需走弱与内需提振不足可能影响经济修复。
8. 市场信心回落可能导致资金流出与资产定价失常。
9. 产业政策与稳经济政策落地受限可能影响转型预期。

关键信息

• AI双刃剑效应：推动需求增长但带来估值泡沫与结构性不均。
• 流动性与政策影响：美联储降息与国内货币政策宽松将影响资产配置。
• 结构性机会：高技术产业、消费修复、绿色转型等将成为投资重点。
• 安全垫与哑铃策略：2026年资产配置应注重安全垫积累，平衡风险与收益。

总结

2026年全球经济和金融市场将面临结构性挑战与机遇。AI将成为推动增长的重要力量，但需警惕其带来的估值泡沫与不均衡发展。国内经济转型持续，需关注新旧动能转换、消费修复、高技术产业投资等结构性机会。资产配置方面，建议采取“核心+机会”策略，注重安全垫积累，合理分配债券、商品与权益资产。基金投资应重视长期性价比与估值与业绩的匹配，灵活选择产品类型与投资风格，以应对市场波动与不确定性。