20260109-国信期货-生猪周报_回归基本面_生猪震荡调整_19页_6mb

回归基本面 生猪震荡调整

核心内容概述

本报告分析了2026年1月9日生猪市场的情况，涵盖现货与期货价格、供需变化、成本利润、政策影响等多个方面。整体来看，生猪市场在节后经历短暂调整，但供需基本平衡，预计节前供应将有所增加，而节后供应压力较大。期货市场呈现震荡走势，操作建议以逢高做空为主，远月合约则存在低位波段做多机会。

主要观点

• 现货价格：节后生猪现货价格先弱后强，整体小幅下跌，南方价格弱于北方。
• 期货走势：LH03合约周三达到11925高点后回落，期货整体近弱远强，LH3-5月差走低。
• 供需情况：节后消费阶段性转淡，屠宰量下降，但猪价震荡，显示供需力量基本平衡。
• 未来展望：1月下半月消费将进入节前备货旺季，屠宰需求增加，但因集团场出栏计划减少，中小散供应成为关键。节后标猪供应量较大，可能压制3月合约。
• 行业趋势：长期来看，持续亏损将推动行业去产能，对远端合约形成支撑。
• 操作建议：LH03、LH05合约逢高做空，远月合约可把握低位波段做多机会。

关键信息

1. 生猪期货行情

• LH01期价：最新值为11880.0，周变动为5.74%。
• 持仓量：最新值为198.0，周变动为-67.8%。
• 期限结构：整体近弱远强，LH3-5月差走低。
• 平值IV：最新值为0.21，周变动为-0.02。
• CSKEW：最新值为0.2，周变动为-0.02。
• PSKEW：最新值为-0.07，周变动为0.01。

2. 生猪现货价格

• 全国标猪价格：12.51元/公斤，周变动为-1.26%。
• 区域价格差异：
  • 内蒙：11.97元/公斤，周变动为-1.26%。
  • 辽宁：12.14元/公斤，周变动为-1.26%。
  • 河南：12.93元/公斤，周变动为-1.26%。
  • 山东：13.07元/公斤，周变动为-1.26%。
  • 江苏：13.19元/公斤，周变动为-1.26%。
  • 浙江：13.04元/公斤，周变动为-1.26%。
  • 广东：12.69元/公斤，周变动为-1.26%。
  • 湖南：12.32元/公斤，周变动为-1.26%。
  • 湖北：12.77元/公斤，周变动为-1.26%。
  • 江西：12.09元/公斤，周变动为-1.26%。
  • 四川：12.98元/公斤，周变动为-1.26%。

3. 肥标猪价差

• 全国肥标猪价差：0.58元/公斤，周变动为-0.09。
• 区域价差：
  • 两广：0.64元/公斤，周变动为-0.29。
  • 东北：0.3元/公斤，周变动为-0.02。
  • 四川：0.92元/公斤，周变动为-0.03。
  • 鲁豫：0.4元/公斤，周变动为-0.06。
  • 湘赣：0.8元/公斤，周变动为0.02。

4. 能繁母猪变化

• 能繁母猪存栏：最新值为3990.0万头，样本环比变动未明确。
• 能繁母猪同比：数据未明确，但反映行业存栏变化。
• 样本企业母猪配种数：数据未明确，但显示行业繁殖情况。
• 二元母猪均价：数据未明确，但反映母猪市场趋势。
• 淘汰母猪与生猪比价：数据未明确，但反映行业淘汰情况。
• 仔猪销售利润：数据未明确，但显示养殖利润状况。

5. 仔猪变化情况

• 仔猪料、教保料销量环比：数据未明确，但反映仔猪市场供需。
• 仔猪成活率：94.51%，月变动为-0.12。
• 全国15KG仔猪均价：22.79元/公斤，周变动为3.97%。
• 仔猪季度出生量：数据未明确，但反映行业生产周期。
• 仔猪与生猪比价：2.57，周变动为0.17。

6. 生猪存栏与育肥猪料

• 商品猪存栏数：数据未明确，但反映行业存栏情况。
• 钢联50-89公斤猪存栏占比：29.53%，月变动为0.09。
• 钢联90-140公斤猪存栏占比：35.89%，月变动为0.15。
• 钢联140公斤以上大猪存栏占比：1.21%，月变动为-0.6。
• 样本地区育肥舍利用率：30.0%，周变动为-5.24。

7. 生猪出栏情况

• 样本日出栏量：27.72万头，周变动为28.66%。
• 出栏计划与实际出栏环比：数据未明确，但反映出栏节奏。
• 出栏进度调整值：数据未明确，但反映市场动态。
• 集团出栏均重：124.34公斤/头，周变动为-0.22。
• 散户出栏均重：147.65公斤/头，周变动为-0.52。
• 二育销量占比：1.13%，周变动为0.28。

8. 生猪屠宰情况

• 规上定点屠宰量：3834.0万头，月变动为6.98%。
• 毛白价差：3.7元/公斤，周变动为0.08。
• 全国屠宰开工率：42.07%，周变动为-3.54。
• 生猪屠宰毛利：45.33元/头，周变动为-3.99。
• 日屠宰量：20.74万头，周变动为-9.32%。
• 卓创宰后均重：89.3公斤/头，周变动为-0.01。

9. 猪肉消费情况

• 社零餐饮收入累计值：数据未明确，但反映消费趋势。
• 屠宰鲜销率：92.86%，周变动为-0.08。
• 白条猪肉鲜销率：87.07%，周变动为0.66。
• 历史月度日均屠宰量环比与猪价环比：数据未明确，但反映市场周期。
• 历年01月日均宰量环比与猪价环比走势：数据未明确，但显示消费规律。
• 历年02月日均宰量环比与猪价环比走势：数据未明确，但显示消费规律。

10. 冻肉市场动态

• 冻肉库存率：21.38%，周变动为-0.09。
• 冻品库容利用率：20.17%，周变动为-0.19。
• 中国猪肉进口量：7.0万吨，月变动为-12.5%。
• 近两年主要肉类进口同期对比：数据未明确，但反映进口趋势。
• 猪价与冻肉价差：数据未明确，但反映市场供需。

11. 成本与利润

• 养殖利润：数据未明确，但反映行业盈利能力。
• 自繁自养盘面利润结构：数据未明确，但反映不同养殖模式利润。
• 猪料比价：数据未明确，但反映成本变化。
• 猪料均价：数据未明确，但反映饲料成本。
• 不同养殖模式预期出栏成本：数据未明确，但反映行业成本结构。
• 二育主流采购体重段及预期成本：数据未明确，但反映市场采购行为。

12. 中央储备冻猪肉操作

• 储备肉政策操作：根据《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》，价格过度下跌时暂不启动临时储备收储，过度上涨时启动储备投放，特殊情形下提高价格涨幅容忍度。

总结

生猪市场在节后经历短暂调整，但整体供需处于平衡状态。期货市场呈现震荡走势，操作建议以逢高做空为主，远月合约存在低位波段做多机会。行业存栏量较大，预计节后供应压力较大，而持续亏损将推动行业去产能，对远端合约形成支撑。政策层面，中央储备肉在价格波动时将根据预警机制进行响应，以稳定市场。