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天坛生物（600161）总结

核心内容概述

天坛生物是一家专注于医药生物和生物制品的上市公司，股票代码为600161。根据最新的财务预测和市场分析，公司2022年上半年实现收入18.91亿元，同比增长4.37%，归母净利润3.85亿元，同比增长14.14%。公司预计2022-2024年归母净利润分别为8.65亿元、10.64亿元和13.14亿元，对应PE分别为40X、32X和26X。分析师盛丽华认为，公司成长逻辑持续兑现，具备良好的投资价值，继续给予“买入”评级。

主要观点

业绩表现

• 2022年上半年业绩：公司实现收入18.91亿元，同比增长4.37%；归母净利润3.85亿元，同比增长14.14%。
• Q2单季度增长超预期：Q2收入11.86亿元，同比增长20.9%；归母净利润2.59亿元，同比增长40.0%，明显高于Q1的收入和利润增速。
• 行业需求与公司供给稳定：Q1收入下滑与Q2快速增长并存，预计与终端发货确认时间点及部分重点区域疫情缓解有关，整体行业需求和公司产品供给保持平稳。

成长逻辑

• 采浆量增长：公司2022年新设8个浆站，区域分布于贵州、湖北阳新、湖北洪湖、吉林农安和吉林榆树，加上2021年新获批的15个浆站，目前公司浆站（含分站）数为82家。
• 吨浆利润提升：人凝血因子VIII已获批，成都蓉生永安基地完成试生产，预计2022年下半年投产后将释放产能并提升吨浆利润。其他产品如重组凝血八因子、层析静丙、人纤维蛋白原预计将在2023年内获批上市。

关键信息

股票数据

• 目标价：31元
• 昨收盘：25.07元
• 总股本/流通：1,648/1,648百万股
• 总市值/流通：41,311/41,311百万元
• 12个月最高/最低：44.55元/19.01元

盈利预测

财务指标预测

风险提示

• 安全生产风险
• 产品推广不及预期风险
• 业绩风险
• 浆站拓展不及预期风险
• 竞争加剧风险

投资建议

分析师盛丽华继续给予“买入”评级，认为公司成长逻辑持续兑现，未来增速有望提升。目前估值约340亿元，下行空间有限，且公司具备持续获批浆站的能力，采浆量和吨浆利润均有提升空间。

附：公司销售团队联系方式

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

重要声明

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