20251110-中邮证券-有色金属行业报告_海外电力紧缺_铝价有望长期高位运行_12页_1mb

有色金属行业周报 (2025.11.03-2025.11.07)

行业投资评级

有色金属行业

• 投资评级：强于大市
• 评级维持：

投资要点

1. 贵金属：

• 当前区间：7592.23-7807.9美元，建议在3950美元/盎司底线继续做多，预期调整中低位筹码可坚定持有。

2. 铜：

• 铜价震荡调整，LME铜下跌1.80%，回调主要受累季累库和多头兑现影响。
• 2026年起供需缺口缩紧预期增强，建议逢低做多，预计调整是买点。

3. 铝：

• 本周LME下跌0.90%，下游企业开工率61.6%，旺季进入尾声。
• 海外电力紧缺或致供应短期过剩，中长期价格稳中有升，电解铝企业盈利改善。

4. 钨：

• 钨价小幅上涨，第二批开采指标同环比持平，出口管理放开预期增强。

5. 锂：

• 短期内外部利空消除，碳酸锂价格基本稳定。
• 5年内AI+储能推动需求，预计锂价有望继续上涨。

投资建议与风险提示

推荐关注：

大中矿业、中矿资源、盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、紫金黄金国际、招金黄金、神火股份、紫金矿业。

风险提示：

宏观经济波动、需求延迟、供应放量超预期、项目进展不及预期。