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文档内容总结

一、宏观分析

核心内容

• 资金面：央行于9月28日开展1000亿元14天期逆回购操作，中标利率为2.35%，无逆回购到期，单日净投放1000亿元。货币市场利率全线上涨，显示资金面继续收敛。
• 政策面：央行行长易纲指出，中国经济潜在增速仍有望维持在5%-6%区间，有条件实施正常货币政策，无需进行资产购买操作。强调稳健货币政策要灵活精准、合理适度，保持流动性合理充裕。
• 数据面：1-8月规模以上工业企业利润总额同比增长49.5%，8月增长10.1%。尽管增速边际放缓，但价格增速上行仍是主要支撑。然而，疫情、大宗商品价格高位、国际物流成本高、芯片短缺等问题仍对利润形成压力。

主要观点

• 央行对资产购买操作持谨慎态度，认为其可能影响市场功能和财政赤字货币化。
• 工业企业利润增长动力主要来自价格因素，生产端和利润端增速放缓，表明经济复苏仍面临挑战。
• 国内货币政策整体稳健，流动性偏宽，为后续宽信用政策做准备，但需警惕债市可能受到的不利影响。

关键信息

• 货币市场利率上涨，资金面趋紧。
• 企业利润增长面临多重成本压力。
• 中长期利率有望回升，收益率曲线或回归平坦。

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二、股指分析

核心内容

• 上证指数收复3600关口，涨幅0.54%；深证成指小幅下跌0.21%；沪深300微涨0.13%；创业板指下跌0.62%；上证50上涨0.35%。
• 北向资金连续3日净买入，合计47.86亿元。
• 期指走势分化，IF小幅下跌，IH和IC小幅上涨，基差仅IH升水。

主要观点

• 市场情绪偏强，但期指成交量和持仓量回落，显示短期观望情绪浓厚。
• 公募基金行业分化加剧，头部公司表现强势，中小公司面临压力。

关键信息

• 上证指数上涨，创业板指回调。
• 北向资金持续流入。
• 期指走势分化，IH领涨。

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三、商品期货策略总结

螺纹钢 & 铁矿石

• 走势：螺纹钢期货震荡上行，铁矿石期货出现反弹。
• 基本面：钢厂限产政策持续，需求仍处于旺季，铁矿石受政策压制。
• 策略：建议关注螺纹钢中线做多机会，铁矿石中线做空。

焦炭 & 焦煤

• 走势：焦炭、焦煤期货价格大幅上涨。
• 基本面：供应偏紧，下游聚酯负荷降低，PTA加工费回升过快。
• 策略：建议多单及时止盈。

原油

• 走势：SC主力合约上涨3.13%，WTI和布伦特下跌。
• 基本面：全球能源需求增长，OPEC+小幅增产，美国原油库存下降，但需求预期偏强。
• 策略：整体震荡上行，建议设止损控制仓位。

PTA

• 走势：主力合约涨0.61%，夜盘下跌。
• 基本面：供应端受双控影响，开工率下降；需求端聚酯效益修复，但负荷降低。
• 策略：多单节前逢高适当止盈。

短纤

• 走势：主力合约上涨2.33%，夜盘下跌。
• 基本面：供应端部分企业检修，需求端仍偏弱，但成本支撑走强。
• 策略：建议多单持有。

乙二醇

• 走势：MEG主力合约上涨5.19%，夜盘微涨。
• 基本面：成本支撑走强，供应端装置检修，需求端聚酯负荷降低。
• 策略：建议多单持有。

PVC

• 走势：PVC主力合约上涨逾5%，夜盘冲高回落。
• 基本面：电石供应紧张，成本高企，但库存去化，限电政策对下游影响较大。
• 策略：设止损控制仓位，多单逢高适当止盈。

天然橡胶

• 走势：天胶涨逾2%，夜盘下跌。
• 基本面：原料端小幅上行，国内轮胎开工率回升但仍偏低，库存去化。
• 策略：设止损控制仓位，多单逢高适当止盈。

PP & LL

• 走势：PP、LL延续涨势，夜盘冲高回落。
• 基本面：PE产量增加，库存下降，但限电和高价对需求形成压制。
• 策略：建议多单逢高适当止盈。

铜

• 走势：电解铜升水报收，但市场谨慎。
• 基本面：海外供应扰动逐步解决，国内废铜供应偏紧，消费端受限电影响。
• 策略：建议维持观望。

铝

• 走势：电解铝报价贴水或升水，市场谨慎。
• 基本面：铝土矿供应隐忧，冶炼厂限产，消费端受压制。
• 策略：建议恢复观望。

锌

• 走势：锌价报贴水或升水，市场观望。
• 基本面：冶炼厂冬储提前，限电影响消费，第四批抛储将流入市场。
• 策略：建议恢复观望。

铅

• 走势：电解铅报价贴水或小贴水。
• 基本面：铅精矿供应紧俏，限电对产量影响有限，但下游消费进入淡季。
• 策略：建议恢复观望。

豆粕

• 走势：美豆下跌，国内豆粕库存回落，但下游亏损扩大。
• 基本面：全球去库存，国内库存处于高位。
• 策略：建议豆粕空单持有，上破前高一线止损。

油脂

• 走势：豆油、棕榈油库存周比增加，现货价格下跌。
• 基本面：美豆油下跌，马棕反弹，国内油脂市场震荡。
• 策略：建议暂时观望。

棉花 & 棉纱

• 走势：棉花价格大幅上涨，棉纱基本面支撑强劲。
• 基本面：全球去库存，国内产量不足，新果上市预期较低。
• 策略：建议多单持有。

白糖

• 走势：外盘上涨，国内下跌。
• 基本面：巴西减产，国内库存高位，但北方甜菜糖减产，四季度供给偏紧。
• 策略：建议逢低中长期做多。

苹果

• 走势：再次上涨，但市场对新果开秤价预期较低。
• 基本面：陕西洛川县、富县受冰雹影响，新果仓单成本下降。
• 策略：建议节前观望。

生猪

• 走势：期货主力合约下跌，现货价格小幅回落。
• 基本面：出栏量增加，均重下降，调控政策频出，收储信号对情绪有一定支撑。
• 策略：建议节前观望，注意资金管理，设置止损。

鸡蛋

• 走势：期货主力合约下跌，现货价格持续回落。
• 基本面：消费端需求平淡，新开产蛋鸡数量小幅上升，但存栏量仍不足。
• 策略：建议区间操作，注意资金管理，设置止损。

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