20240425-中国银河-广汇能源-600256.SH-Q1业绩环比高增_静待煤炭产能释放_推荐_4页_341kb

广汇能源公司点评：Q1业绩环比高增，静待煤炭产能释放

核心观点

广汇能源2024年一季度报告披露，营收同比下降49.4%，但归母净利润环比增长1502%，主要受益于煤炭业务外销量回升及盈利能力改善。预计2024-2026年营收将逐步增至87295亿元，净利润年均增速超1400%。

主要分析

1. 业绩亮点

• 煤炭业务复苏：Q1煤炭外销量达902万吨，同比增长20%，其中提质煤外销量同比增273%。毛利率达175%，环比提升33个百分点。
• 天然气业务承压：因销量和价格双降，天然气销量同比下降441%，但接收站周转能力提升。
• 氢能项目突破：年产氢气660吨的绿电制氢项目试运行，助力碳减排。

2. 产能扩张与能源转型

• 煤炭产能持续释放：白石湖矿区及马朗煤矿等项目审批推进，储量达659.7亿吨，未来产量弹性显著。
• LNG业务增长潜力：启东接收站周转能力将达1000万吨/年，2#泊位建设进展顺利。
• 氢能布局：符合“双碳”政策，项目全线贯通，兼具经济与环保效益。

3. 投资建议

• 财务预测：2024-2026年营收、净利润复合增长率均超100%；PE从724倍降至521倍。
• 评级：维持“推荐”，预计股价相对基准指数涨幅超20%。

4. 风险提示

• 煤、气价格下行风险
• 新建项目投产不及预期
• 下游需求不及预期