大华银行UOB2025年一季度全球经济展望报告特朗普2.0时期的影响英文版65页_6mb

特朗普2.0政策对2025年全球经济影响分析

1. 政策影响：特朗普重新执政后，贸易关税、财政刺激与移民政策可能加剧美国通胀压力，同时对全球经济增长造成冲击。
2. GDP增长轨迹：美国2025年GDP增长预计降至1.8%（对比2024年2.7%），但部分政策如减税将提升企业信心。中国因贸易冲突和国内需求疲软，GDP增长预期下调至4.3%（之前为4.6%）。
3. 汇率展望：美元可能因关税政策限制与美联储减缓加息而升值，但亚洲货币（如CNY、SGD、IDR）短期内或走弱。基准情景下，美元/日元（USD/JPY）可能触及157，但随后回调；美元/人民币（USD/CNY）预计在7.35-7.60区间波动。
4. 利率策略：美联储2025年可能仅削减75个基点（至3.75%），且缩减加息周期，影响10年期美债收益率（10Y UST）维持在4%以上。新加坡等新兴市场利率或低于美国，但亚洲币种波动性较高。
5. 大宗商品趋势：黄金因地缘风险和美元走强而持续受追捧，预计2025年价格涨至3,000美元/盎司。原油受中美贸易紧张拖累，预计维持在70-75美元/桶；铜价因全球贸易收缩而承压，可能跌至7,500美元/吨。
6. 贸易与财政：特朗普可能对华实施25%-60%关税，促使中国采取反制，但关税实施节奏将影响全球供应链和通胀水平。瑞银（UBS）认为全球经济面临进一步衰退风险，需警惕大宗商品价格波动。
7. 日本政局：岸田内阁 survived 10月大选，但面临财政赤字和政局不稳风险。日元（JPY）可能随美元走强而贬值，货币政策可能转向宽松。

核心结论：特朗普2.0政策将推动美国经济增长的结构性变化，但短期内加剧通胀，需关注关税执行效果及全球贸易争端。亚洲货币可能因美元走强和地缘不确定性承压，而美联储政策调整将对全球利率市场产生长期影响。黄金、原油等避险资产需求上升，但铜价等工业品可能面临更大下行压力。各国需平衡政策应对，以缓解中美贸易摩擦带来的冲击。