20250526-国金期货-沥青周度报告_3页_335kb

沥青周度报告分析总结

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撰写品种与时间
撰写品种：沥青
成文日期：2025年5月26日

市场回顾
本周沥青期货主力合约BU2507震荡上涨，开盘价3473元/吨，盘中最高价3559元/吨，最低价3473元/吨，收盘价3516元/吨，较上周收盘价上涨55元/吨（涨幅159%）。周度加权平均结算价为3520元/吨。成交量863万手，持仓量173万手。

基本面分析
供应端：
国内沥青炼厂开工率周环比下降33%至317%，部分炼厂因利润及市场需求调整生产计划，如山东、华北地区出现停产现象。5月国内沥青总计划排产量2318万吨，环比增长13%。本周样本企业出货量2448万吨，环比增加723%；产量584万吨，环比激增1967%。装置检修量预估721万吨，环比减少0.82%。库存方面，截至5月19日，104家社会库沥青库存1859万吨，环比降15%；国内54家样本厂库库存911万吨，环比降23%。华东与山东市场社会库存降幅显著，整体库存水平下降。但6月地炼排产量预计增加，后期供应压力可能上升。

需求端：
下游需求呈现区域分化。北方地区因天气晴好，道路施工条件改善，终端项目施工进度上升，需求释放。南方地区受持续降雨影响，尤其是梅雨季节推进，华东、华南道路施工受阻，沥青需求明显受抑。重交沥青开工率34.4%，建筑沥青开工率18.2%，改性沥青开工率112.624%，道路改性沥青开工率27%，防水卷材开工率34.3%。总体需求低于历史同期水平。贸易商因市场需求不确定性和南方天气因素，囤货意愿不高，现货市场以刚需采购为主。5月23日现货价格：山东3625元/吨，华东3500-3570元/吨，华南3380-3500元/吨。

影响因素
全球经济复苏面临挑战，贸易摩擦阶段性缓和但不确定性较高，市场风险偏好谨慎。美国经济数据分化，就业市场改善但消费者信心指数降至50.8（4月终值52.2），为2022年6月来最低；12个月通胀预期从4月的65%飙升至73%，创1981年11月以来新高，对原油及沥青需求预期形成抑制。

总结
当前原油价格震荡企稳，北方需求持续释放，南方降雨结束后需求或改善，短期沥青价格或震荡偏强运行。若需求恢复不及预期，市场可能面临累库压力，价格存在回调风险。

风险提示
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