20250826-开源证券-华鲁恒升-600426.SH-公司信息更新报告_Q2归母净利润环比增长_投建技改项目或提高效益_4页_731kb

华鲁恒升（600426.SH）公司信息更新报告总结

核心业绩

• Q2 2025 财季，华鲁恒升归母净利润环比增长 21.95%，同比增长 -25.62%，受益于 Q2 动力煤价格环比下降 12.70%，成本压力缓解。主营产品如尿素价差环比上升。
• 2025 年上半年，公司营收同比下降 7.14%，归母净利润同比下降 29.47%。

投资评级与展望

• 分析师维持“买入”评级，基于公司 Q3 和下半年的性能预期。
• 预测 2025-2027 年归母净利润分别为 34.70 亿元（同比下降 8.05%）、45.55 亿元（同比下降 4.48%）、56.79 亿元（同比下降 0.81%）。
• 公司拟投资 30.39 亿元升级气化平台改造项目以提高规模效益和长期竞争力。

分红与股东回报

• 半年度利润分配方案：每 10 股派发现金红利 2.50 元（含税），与股东共享发展红利。

关键风险

• 项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌风险、宏观经济下行风险。

财务摘要与估值

• 2025 年预测 P/E 倍数分别为 16.3、12.4、10.0；EPS 分别为 1.63、2.15、2.67 元/股。
• 公司毛利率、净利率和 ROE 预计同步提升。

其他事项

• 半度业绩显示多数产品价差环比修复，Q3 预计受检修影响，但下半年煤价反弹可能缓和. 2024 年底至 2025 年底财务指标显示公司盈利能力逐步恢复。