《人口峭壁》第二篇：大国崛起背后的“人口钥匙”-20210406-光大证券-11页_1mb

报告摘要

总量研究总结

核心内容

本文主要探讨了全球范围内人口结构变化对经济和产业链转移的影响，特别是从“人口钥匙”的角度分析大国崛起背后的动力。文章指出，二战后全球经历了三次主要的产业链迁徙，这些迁徙与各国青壮年劳动力人口的增长节奏密切相关。同时，文章预测未来人口红利将逐步消退，并指出中美两国在人口结构上的差异可能成为中长期博弈的重要变量。

主要观点

人口红利与产业链转移密切相关：二战后全球主要经济体的劳动力增长与产业链转移存在高度同步性。
中国人口拐点即将到来：中国人口将在2026年出现拐点，20岁到30岁人口规模率先塌陷，90后将直面人口峭壁。
全球劳动力增速已触顶：1994年是全球青壮年劳动力增速的峰值，之后持续下滑，2020年仅增长0.7%。
美国仍将持续享受人口红利：尽管出生率下降，但美国劳动力增速将在2034年再次达峰，总需求预计在2036年达到峰值。
中国需加快产业升级和全要素生产率提升：人口红利退潮下，中国应通过技术进步、供应链再造和“卡脖子”核心技术攻关来激活新的经济增长引擎。

关键信息

一、全球产业链三次迁徙

第一次迁徙（1950-1970）
- 美国将钢铁、纺织等传统产业向日本、德国转移。
- 日本青壮年劳动力占比在1975年达到峰值（39%），成为全球产业链承接的重要力量。
第二次迁徙（1970-1980）
- 日本将轻工、纺织等劳动密集型产业向外转移，亚洲“四小龙”和部分拉美国家成为承接国。
- 日本对外净投资在80年代达到高峰。
第三次迁徙（1980年代起）
- 亚洲“四小龙”将劳动密集型产业向中国内地转移。
- 中国青壮年劳动力占比在2010年前后达到顶峰，2020年后快速下滑。