20210425-浙商证券-酒水行业周报（2021年4月第3期）_市场风格迎来切换_财报密集发布周到来_14页_1mb

食品饮料行业周报总结（2021年4月第3期）

核心内容概述

本周食品饮料板块整体上涨4.48%，其中白酒板块涨幅为4.87%，表现优于沪深300指数。市场风格有所切换，部分前期涨幅较大的中小市值酒企出现回撤，而部分业绩或超预期的酒企受到市场关注。下周将迎来财报密集发布期，将进入业绩验证阶段。从长期角度看，白酒行业将面临业绩分化加剧，龙头酒企仍具备增长潜力。

主要观点

• 市场风格切换：白酒板块表现强劲，但部分中小市值酒企因前期预期过高而出现回调。
• 业绩预期与催化：下周是财报密集发布周，业绩超预期将成为板块主要催化剂，重点关注高端酒企如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。
• 中长期趋势：全年白酒行业波动率较大，分化进一步加剧，建议关注基本面稳健、成长性高的酒企。
• 投资建议：短期推荐业绩或超预期酒企，如五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、ST舍得等；中期关注泸州老窖、五粮液、酒鬼酒、古井贡酒；长期看好白酒行业消费升级趋势。

关键信息

本周行情回顾

• 沪深300指数：上涨3.41%
• 食品饮料板块：上涨4.48%
• 白酒板块：上涨4.87%，表现优于大盘
• 涨幅居前酒企：
  • 兰州黄河：+18.80%
  • 重庆啤酒：+13.58%
  • ST舍得：+12.54%
  • 迎驾贡酒：+12.49%
• 涨幅居后酒企：
  • 莫高股份：+0.95%
  • 口子窖：+1.18%
  • 燕京啤酒：+2.16%
  • 金种子酒：+2.31%

金徽酒表现

• 2021Q1实现营业收入5.08亿元，同比增长48.43%
• 净利润1.15亿元，同比增长99.34%
• 高档酒营收占比提升至60.34%，产品结构优化推动盈利增长
• 复星入主后品牌力提升，省外市场拓展加速
• 2021年公司计划实现营业收入21亿元，净利润3.8亿元

迎驾贡酒表现

• 2021Q1营业收入11.48亿元，同比增长48.90%
• 净利润3.69亿元，同比增长58.45%
• 生态洞藏系列推动盈利能力提升，中高档酒占比提升
• 省外市场表现亮眼，收入增速达85.91%

本周价格数据

• 贵州茅台：批价稳定在3150-3250元（箱）及2440-2550元（散瓶）
• 五粮液：部分地区批价已过千，预计全年表现良好
• 白酒价格指数：上涨8.98%，整体呈上升趋势

投资建议

• 短期：关注21Q1业绩超预期酒企，如五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、ST舍得等
• 中期：建议关注前三季度业绩恢复及全年业绩超预期标的
• 长期：白酒行业消费升级趋势不变，市场份额向龙头聚集

重要公司公告

• 今世缘：2020年营收51.19亿元，净利润15.67亿元，Q4增速显著
• 金徽酒：2021Q1业绩大幅增长，产品结构持续优化
• 惠泉啤酒：2021Q1营收增长10.5%，净利润增长100%
• 莫高股份：2020年净利润大幅下降，扣非后为负
• 百润股份：2021Q1营收增长52.9%，净利润增长112.1%
• 青岛啤酒：2021Q1营收增长41.9%，净利润增长90.3%
• ST中葡：2020年净利润为负，存在退市风险
• 山西汾酒：员工持股计划即将解禁，预计2021年业绩表现良好

重要行业动态

• 四川地区：2021Q1啤酒增长66.8%，白酒增长19.3%
• 茅台集团：推进品牌瘦身，计划2021年底前全面停用集团LOGO
• 洋河股份：提出“六新六化”战略，构建“12345”体系
• 肆拾玖坊：A轮融资达50亿元，年销售额预计达20亿元
• 水井坊：申请新商标，拓展市场影响力
• 泸州老窖：定制酒新品上线，执行计划外价格
• 茅台酱香系列酒：计划提升产能至5万千升，产值达100亿元
• 遵义酱香型年份酒：初步形成感官判定标准，推动行业标准化发展

风险提示

• 疫情影响超预期
• 白酒动销恢复不及预期
• 食品安全风险

投资评级说明

• 买入：相对沪深300指数涨幅超20%
• 增持：相对沪深300指数涨幅10%-20%
• 中性：相对沪深300指数涨跌幅在-10%至+10%之间
• 减持：相对沪深300指数跌幅超10%

行业投资评级

• 看好：行业指数相对沪深300指数涨幅超10%
• 中性：行业指数相对沪深300指数涨跌幅在-10%至+10%之间
• 看淡：行业指数相对沪深300指数跌幅超10%

重大事件备忘录

• 4月25日：养元饮品年报及一季报预计披露
• 4月26日：惠泉啤酒、皇台酒业、青青稞酒、山西汾酒、泉阳泉、承德露露等公司预计披露年报及一季报
• 4月27日：贵州茅台、莫高股份、重庆啤酒、张裕A等公司预计披露年报及一季报
• 4月28日：金枫酒业、水井坊、老白干酒、洋河股份、口子窖、金种子酒等公司预计披露年报及一季报
• 4月29日：古井贡酒、泸州老窖、香飘飘、古越龙山等公司预计披露年报及一季报
• 4月30日：重庆啤酒、香飘飘召开业绩发布会

法律声明

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