20220625-华泰期货-白糖周报_宏观负面情绪影响_郑糖短线走弱_11页_1mb

宏观负面情绪影响，郑糖短线走弱总结

核心内容

本报告由华泰期货白糖事业部策略研究组发布，主要分析当前白糖市场走势及影响因素，指出短期内白糖价格可能承压，但中长期看涨趋势仍存。

主要观点

价格走势

• 郑糖2209合约：本周五收盘报5847元/吨，较上周五下跌87元/吨。
• 广西现货：本周报价5890元/吨，较上周五下调30元/吨。
• 期现基差：为43元/吨，较上周五走强57元/吨。
• 原糖价格：ICE10月原糖合约收盘报18.29美分/磅，较上周五下跌2.24%。

基本面分析

• 国内供应：截至5月底本榨季全国累计产糖952万吨，同比减少113万吨，降幅11.87%。
• 国内进口：2022年5月进口26万吨，同比增加8万吨；本榨季累计进口346万吨，同比减少65万吨。
• 国内消费：5月全国单月销糖93.61万吨，同比减少0.08万吨；本榨季累计销糖537.28万吨，同比减少51.98万吨。
• 国内库存：截至5月底全国工业库存为415.39万吨，同比减少61.85万吨。

国际市场动态

• 巴西生产情况：5月下半月甘蔗压榨量4369万吨，同比微增0.04%；产糖231万吨，同比减少12.74%；出糖率12.86%，同比下滑6.58%；甘蔗制糖比例43.16%，同比下滑3.06%。
• 印度生产情况：截至5月底累计产糖3524万吨，同比增加464万吨；预计最终产量为3600万吨；本榨季已签约出口950万吨，已发运860万吨。
• 泰国生产情况：本榨季累计产糖1013万吨，同比增加256万吨；4月底累计出口405万吨，同比增加208万吨，增幅105.17%。

关键信息

短线与中期展望

• 短线：受金融市场负面情绪及巴西燃料流通服务税下调影响，原糖价格下跌，导致郑糖承压，仍有回落可能。
• 中期：国内减产与进口利润倒挂将限制进口量，下半年供需逐步改善，支撑糖价震荡上行。

风险提示

• 美元指数：加息周期可能对糖价形成利空。
• 原油走势：原油价格波动可能影响白糖成本。
• 疫情：疫情对消费和供应链的冲击仍需关注。
• 巴西生产进度：若巴西减产不及预期，可能支撑原糖价格。

策略建议

• 短线策略：建议谨慎观望，关注市场情绪及政策变化。
• 中期策略：中长期看涨，可考虑逢低布局。

数据来源

• 国内数据：郑州商品交易所、中国糖业协会、海关总署
• 国际数据：ESALQ、Unica、Ocsb、ISMA
• 图表来源：华泰期货白糖事业部

目录结构

• 策略摘要
• 核心观点
• 图表（共25张）
• 表格（2张）
• 免责声明
• 公司总部信息

总结

本报告分析指出，当前白糖市场受宏观负面情绪及巴西政策调整影响，郑糖价格面临短期压力。然而，从中期来看，国内减产与进口量下降将改善供需格局，支撑糖价震荡上行。需警惕美联储加息周期对市场的潜在影响。建议投资者短期谨慎，中长期可关注逢低布局机会。