20230611-宝城期货-豆类周报_美农报告平淡无奇_豆类焦点转向天气_14页_2mb

豆类周报核心观点 & 市场分析

Esta 是一份来自宝城期货的研究报告，以下是核心内容总结：

核心观点 & 市场回顾

1. 大豆：

   • 市场平淡，关注6月种植面积报告及天气变化。
   • 美国农业部报告仅调整库存，无重大影响。美豆的压榨需求仍是支撑因素。
   • 南美方面，阿根廷政策结束、巴西出口增加，供应压力存在。
   • 中国5月大豆进口创新高1200万吨，改善通关，增加豆二供应压力。
   • 短期美豆有天气炒作预期，但南美丰产压力对冲，期价止跌回稳，反弹空间有限。
   • 豆期价分割，豆二期价表现强于豆一。

2. 豆粕:

   • 随着进口大豆到港增加及压榨回升，供应改善，需求端偏弱，豆粕成交清淡。
   • 期价短期反弹，但中期供需压力仍强，价格下行趋势难以逆转。

3. 菜粕:

   • 2023年国产菜籽批量上市，供应充足，而需求未达预期。
   • 豆菜粕价差高位，菜粕性价比较高，有一定替代优势。
   • 基本面消息因素待观察，包括油厂开机率和水产养殖需求。
   • 短期价格弹性相对较强，可考虑关注其表现。

核心逻辑分析

• 美豆：巴西出口加速和阿根廷压榨量创20年最低相互影响；天气炒作是近期影响美豆市场的核心因素之一。
• 中国豆类：较高的大豆进口量加剧豆类的供应压力；但国内利润有所修复，但整体仍偏弱。
• 价格关系：豆粕主力合约基差仍偏大，进口大豆成本领先是原因之一；期限结构变化显示进口大豆基差仍旧偏强。
• 菜粕基本面：库存低位回升，但仍维持一定供需矛盾；豆菜粕价差有支撑，菜粕需求弹性大。

最新市场价格 & 核心逻辑分析

• 豆一/豆二：

  • 价格继续小幅反弹，基差回落。
  • 美豆期货本周价格小幅反弹，但走势弱于Mini合约。
  • 现货总体维持稳定的态势。
  • 豆一豆二价差缩小，豆二表现略强。

• 期限结构：

  • 美豆：进口利润扩大，压榨利润回升。
  • 中储粮大豆拍卖维持底价，全部流拍。基差稳中有升，成交不活跃。
  • 国产大豆现货价格稳定。
  • 此时，国产大豆价格逆势上涨。

期限结构 & 结论

报告结论指：
*

• 美豆：短期天气炒作升温将支撑美豆，而南美供应压力犹存，短期区间震荡，关注操作。
• 豆一：库存偏低，产区上量不一；销区需求暂未完全复苏，操作上建议震荡偏多思路。
• 豆二：进口大豆压榨带动供应添加，支持价格下行，技术面关注反弹力度，操作多观望。
• 豆粕：短期反弹难改中期弱势格局，继续关注基差变化和油厂库存。
• 菜粕：短期需求或有支撑，有望强于豆粕，但基本面维持弱的态势，需谨慎关注。

仅供参考，不构成投资建议。请注意此报告仅为摘要，如需详细分析请查阅完整报告。