20170105-招商证券-军工信息化行业专题报告：机遇渐近，超配之选_27页_3mb

军工信息化专题报告总结

核心内容

本报告围绕军工信息化行业的外部催化因素、行业发展趋势、改革推进情况及重点投资方向展开，分析了2017年军工信息化板块面临的机遇与挑战。

主要观点

• 外部催化因素增强：中美战略格局不确定性上升，川普政府上台后加大对军事投入，同时台海局势紧张，蔡英文多次挑衅“一中”底线，为军工信息化带来新的需求。
• 中国海军崛起：随着航母编队突破第一岛链，海军信息化建设加速，海洋信息化迎来重大发展机遇。
• 航天发射大年：2017年航天发射次数将跃升至30次，通信卫星与北斗导航系统进一步完善，推动航天信息化发展。
• 军改纵深推进：2016年军改取得重大突破，2017年将向“脖子以下”细节深入，C4ISR系统建设成为重点，混改与军工资产整合提速。
• 军工信息化板块估值调整充分：军工指数今年调整较大，军工信息化板块估值接近2014年初水平，随着军改落地，估值和业绩有望双提升。
• 重点推荐“4+4”组合：包括4大国企院所和4大民参军企业，这些公司具备较强的技术实力与市场潜力，未来成长空间广阔。

关键信息

外部催化因素

• 美军扩张：川普政府加强国防预算，扩充军队规模，加大军费投入。
• 台海局势：蔡英文拒绝承认“九二共识”，通过军演、导弹误射、与川普通话等事件挑战“一中”底线。
• 中美战略博弈：台海紧张局势与美军在南海的活动，加剧了中国周边地缘政治风险，推动海军信息化建设。

中国海军信息化发展

• 海洋权益维护：习主席强调捍卫领土和海洋权益，海军力量向远洋发展。
• 航母突破第一岛链：辽宁号航母编队突破第一岛链，进行远海训练，标志着海军战略转型。
• 信息化装备升级：雷达、通信系统等实现技术突破，为远海作战提供有力支撑。

航天发射与信息化发展

• 发射次数增长：2017年航天发射次数预计达30次，超越美国。
• 卫星发射计划：通信卫星、遥感卫星、北斗导航系统等将加速发展。
• 民用需求拓展：航天技术从国家需求向民用需求延伸，推动通信、遥感等领域发展。

军改与混改

• 改革框架基本确立：2016年军改取得重大突破，2017年将深化“脖子以下”改革。
• C4ISR系统建设：构建一体化指挥作战系统，提升信息化作战能力。
• 混改与资产整合：国企改革加速，混合所有制改革、军工资产整合、民参军进程等成为重要趋势。

行业估值与业绩

• 估值回调：军工信息化板块估值接近2014年初水平，具备投资价值。
• 业绩增长驱动：军改落地将带来订单增长，推动业绩提升。

重点投资方向

• 海洋防御：加强海底信息网络建设，提升近海防御能力。
• 雷达系统：雷达技术快速发展，相控阵雷达成为重点。
• 军用通信：战术互联网、自组网通信等技术应用广泛。
• 电子战系统：提升电子战能力，保障战场信息优势。
• 武器装备保障系统：信息化保障体系构建成为趋势。
• 光电激光技术：应用于雷达天线罩、激光武器等，技术壁垒高。

重点推荐个股

国企院所组合

民参军组合

行业投资评级

• 推荐：军工信息化行业基本面向好，未来有望跑赢沪深300指数。
• 中性：行业基本面稳定，指数将跟随市场整体表现。

风险提示

• 政策不确定性：中美战略博弈及台海局势可能对军工信息化行业带来不确定性。
• 技术发展风险：信息化技术更新快，企业需持续投入研发，保持技术领先。
• 市场竞争加剧：随着军改推进，军工信息化领域竞争将更加激烈。

总结

军工信息化行业在外部催化因素、海军信息化建设、航天发展及改革深化等多重背景下，迎来重要发展机遇。板块估值调整充分，具备良好的投资价值。重点推荐“4+4”组合，包括国企院所和民参军企业，这些公司具有较强的技术实力和市场拓展潜力，有望在未来实现业绩和估值的双提升。