20260824-联合资信评估-2026年1－7月ABS市场复盘_发行扩容成交趋缓_创新迭出监管趋严_20页_1mb

报告摘要

2026年1—7月ABS市场复盘总结

核心内容概览

2026年1—7月，我国资产证券化市场（ABS）在监管政策、机构配置需求及供给结构变化等多重因素影响下，呈现出发行扩容、创新产品涌现、监管趋严等新特征。ABS市场在盘活存量资产、拓宽融资渠道、优化资产结构方面持续发挥重要作用，但二级市场成交趋缓，部分品类出现负增长，市场热度有所分化。

一、一级市场运行情况

1. 发行规模维持增长态势

2026年1—7月ABS发行规模达13610.03亿元，同比增长15.70%。
发行单数为1401单，整体保持2024年以来的增长趋势。

2. 企业ABS稳居发行首位，规模占比继续提升

企业ABS、ABN、信贷ABS发行规模占比为7:2:1。
企业ABS发行规模同比增长30.38%，ABN同比下降9.76%，信贷ABS同比增长18.36%。

3. 基础资产类型冷热不均

发行规模排名前五的基础资产类型为：消费贷款（15.93%）、应收账款（13.64%）、小微贷款（12.38%）、汽车金融（12.15%）和对公租赁（11.30%）。
消费贷款ABS发行规模同比下降24.12%，为唯一负增长品类。
持有型不动产ABS发行规模同比大幅增长689.57%，成为增长最快的品类。

4. 头部机构优势明显，ABN和信贷ABS集中度较高

ABN和信贷ABS发起机构集中度较高，企业ABS原始权益人仍相对多元化。
信贷ABS中，建设银行、吉致汽车金融、比亚迪汽车金融等机构占据主导地位。
ABN中，国投泰康信托、深圳弗迪租赁、华鑫国际信托等机构为主要发起方。

5. 发行证券特征

证券期限与资产类型高度匹配，企业ABS以3年期以内为主，信贷ABS以2-4年期为主，ABN以2年期以内为主。
证券信用等级仍以AAA_sf和AA+sf为主，占比合计约99.45%。
发行利率以固定利率为主，占比89.72%，累进利率和浮动利率分别占比10.03%和0.25%。
整体利差同比下降，2026年1—7月平均利差为26.81bps，较去年同期下降7.38bps。

6. 存续证券表现

截至2026年7月末，ABS存续项目共4446单，存量规模达3.41万亿元，环比增长1.22%。
企业ABS、信贷ABS和ABN存续规模形成7:1:2格局。
2026年1—7月有4只证券展期，1只证券违约，均与某房地产开发企业偿债能力有关。
327只证券发生级别调整，其中324只上调，3只下调。

7. 市场热点

消费贷款ABS发行规模居首，但同比下降24.12%，主要受监管政策收紧和底层资产供给变化影响。
持有型不动产ABS迎来增长窗口，尽管发行规模占比仅为3.55%，但同比增幅达689.57%，成为市场亮点。
创新品类持续丰富，多个领域全国首单、全球首单项目集中落地，包括绿色ABS、数据资产ABS、知识产权ABS、区域战略主题ABS等。

二、二级市场交易情况

1. 成交规模同比小幅回落

2026年1—7月ABS二级市场总成交规模为0.95万亿元，剔除平价换手交易后有效成交规模为0.89万亿元，同比下降2.42%。

2. 成交证券类型

企业ABS成交规模占比66%，ABN占27%，信贷ABS占7%。
类REITs和应收账款企业ABS成交规模占比最高。

3. 成交证券期限

成交证券期限呈现“短期（0，2]年”和“超长期>10年”双高峰特征。
超长期证券成交规模最大，占比29.94%，以类REITs和CMBS/CMBN为主。
短期证券以消费贷款、应收账款、小微贷款为基础资产。

4. 成交证券分档

优先档占比89%，夹层档6%，次级档4%。
A1档为主要交易主力，占优先档成交规模的90.02%。
不良贷款信贷ABS在次级档中占比最高（42.00%），应收账款和类REITs企业ABS次之。

三、监管动态

1. 跨境资产代币化ABS监管指引（2026年2月）

实施事前备案制，境内企业以境内底层资产在境外发行资产支持证券代币需向证监会报送备案报告。
明确底层资产需符合国内ABS负面清单，禁止危害国家安全、损害公共利益的资产出境。
强调遵守外汇、跨境投资、数据安全法律，防范虚拟货币投机风险。

2. 个人贷款综合融资成本新规（2026年3月）

强化个人贷款ABS基础资产的合规性，要求清晰披露借款人正常履约情形下的综合融资成本上限。
综合融资成本包括利息、分期费、增信服务费和逾期罚息。

3. 数据资产ABS窗口整顿（2026年6月）

上交所、深交所暂停受理新增数据资产ABS申报，已过会项目同步暂停。
国家数据局鼓励探索数据集质押融资、作价入股、资产证券化等多元模式，但强调“真数据、真资产、真现金流”的合规底线。

4. 沪深交易所ABS审核规则修订（2026年7月）

新增机构间REITs制度，明确为交易所ABS框架下的权益型不动产产品。
强化中介机构穿透核查义务，压实全链条合规责任。
统一不动产审核标准，区分“抵押债权”与“不动产权益资产”两套审核逻辑。
强化债权类ABS审核，禁止债务人垫付保理价款，明确租赁物类型限制，加强现金流穿透和商业逻辑审核。

四、总结

2026年1—7月ABS市场在监管政策推动下，发行规模保持增长，但部分品类如消费贷款ABS出现负增长。持有型不动产ABS和创新品类成为市场亮点，二级市场成交规模小幅回落，优先档主导交易。监管政策趋严，推动市场规范化发展，重点加强了对跨境代币化ABS、个人贷款ABS、数据资产ABS及不动产ABS的审核与合规管理。整体来看，ABS市场在政策引导下逐步向高质量、合规化方向发展。

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