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金银短期筑底完成，关注下周通胀数据

核心内容概述

本周贵金属市场整体呈现底部震荡后大幅反弹的走势，黄金和白银价格均录得显著涨幅。主要驱动因素包括美国经济数据温和、通胀软数据降温、非农数据低于预期降低加息预期，以及中国央行持续购金对市场形成支撑。此外，地缘政治风险有所缓解，美伊和谈及霍尔木兹海峡通航消息释放积极信号，短期对金银影响减弱。美联储9月加息预期大幅下降，由65.9%降至43.4%，为金银提供反弹动力。整体来看，金银短期已筑底成功，中长期仍被看好。

主要观点与关键信息

一、行情回顾

• 黄金：

  • 沪金主连本周上涨53.42元/克，涨幅6.01%。
  • 上海Au(T+D)现货黄金上涨54.24元/克，涨幅6.13%。
  • COMEX黄金主连上涨302.7美元/盎司，涨幅7.38%。
  • 伦敦现货黄金上涨300.07美元/盎司，涨幅7.44%。
  • SPDR黄金持仓增加10.53吨至1017.54吨。
  • COMEX黄金库存减少10.24吨至830.72吨。
  • 上海黄金交易所黄金库存减少0.01吨至113.62吨。
  • 中国黄金ETF持仓增加7.8吨至258.14吨。
  • 上海黄金交易所白银持仓增加15344手至2959312手。
  • COMEX白银持仓增加928手至81613手。
  • SLV持仓增加35.76吨至15172.99吨。
  • 内盘现货白银对伦敦现货白银溢价1626元/千克。
  • 金银比价周度震荡回落，伦敦金银比价为68.33。

• 白银：

  • 沪银主连上涨1187元/千克，涨幅8.32%。
  • 上海Ag(T+D)现货白银上涨1239元/千克，涨幅8.75%。
  • COMEX白银主连上涨6.025美元/盎司，涨幅10.43%。
  • 伦敦现货白银上涨5.892美元/盎司，涨幅10.23%。
  • 全球白银ETF持仓增加，国内白银期货库存周度增加。

二、主要驱动因素分析

1. 美国经济数据温和：

   • 制造业和服务业PMI数据较好，但非农数据低于预期，显示就业市场疲软，降低加息预期。
   • 美联储官员对加息持谨慎态度，部分官员表示可能无需再次加息。

2. 通胀降温：

   • 通胀相关软数据表明通胀压力有所缓解，市场对美联储维持利率不变的预期增强。

3. 央行购金行为：

   • 中国央行7月继续购入20吨黄金，为金价提供底部支撑。

4. 地缘政治风险缓解：

   • 美伊和谈及霍尔木兹海峡通航消息释放，短期地缘风险对金银影响减弱。

5. 美元指数走弱：

   • 美元指数周度下跌0.1897至99.6007，压制金银价格。

6. 其他利多因素：

   • 共和党推动提高美债上限，短期利好金银。
   • 日美央行联动稳定日元汇率，压制美元指数，对金银构成支撑。

三、未来展望

• 短期趋势：

  • 金银已筑底成功，短期或维持强势，但不建议追高，回调时可逢低布局。
  • 美联储9月加息概率走弱，市场预期维持利率不变概率为56.6%，为金银提供反弹动力。

• 中长期观点：

  • 继续看好金银中长期表现，维持年报观点。

• 关键数据关注：

  • 下周三美国通胀数据。
  • 下周五密歇根通胀预期数据。

附注

• 分析师信息：

  • 何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属大势逻辑判断。
  • 创元研究团队涵盖宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农副产品等多个领域，具备丰富的行业研究经验。

• 免责声明：

  • 本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，信息来源于公开渠道，不构成投资建议，不保证信息准确性及观点不变。

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  • 创元期货股份有限公司在全国设有多个分支机构，联系方式详见表格。

重要数据汇总

结论

金银短期已筑底完成，受美联储货币政策影响显著，未来走势需关注下周美国通胀及密歇根通胀预期数据。市场整体对加息预期减弱，央行购金行为和美元指数走弱为金银提供支撑，中长期继续看好金银表现。