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零售行业周报总结（2018年12月10日）

核心内容概览

2018年12月3日至12月7日期间，CS商贸零售指数上涨0.58%，较前一周的-0.75%有所回升，行业表现优于沪深300（0.28%），但低于上证指数（0.68%）和深证成指（0.68%）。年初至今，行业累计下跌28.73%，表现逊于沪深300（-21.07%），但自十月中旬以来，行业指数已呈现回升趋势。在中信29个行业中，上周商贸零售板块跌幅排名第22，较上周的第24名有所改善，但仍低于均值水平（1.26%）。

主要观点

行业表现

• 行业整体表现：CS商贸零售指数上涨0.58%，较前一周涨幅扩大，跑赢沪深300，但跑输上证指数和深证成指。
• 市场趋势：年初至今行业累计下跌28.73%，但自十月中旬起，行业指数开始回升，显示出一定的复苏迹象。
• 市场情绪：受中美贸易谈判及CPI数据影响，市场情绪有所波动，但整体仍偏向乐观。

子行业动态

超市板块

• 永辉超市：12月5日宣布剥离永辉云创20%股权，以改善净利润。同时，公司拟入股万达商管，有望借助其扩张优势。
• 影响分析：短期财务费用增加，但长期有助于公司扩张和投资收益。

百货板块

• 天虹股份：12月6日修改公司章程，扩大经营范围，符合向购物中心转型的战略方向。12月8日投资15.36亿元开设新购物中心，短期内成本增加，但长期投资价值看好。

专业连锁板块

• 苏宁易购：12月1日变更募集资金用途，投资12.26亿元用于物流运输业务发展，以提高自主性和专业化水平。同时，公司拟减持阿里股权，受阿里股价下滑影响，短期内对苏宁股价形成压力。

关键信息

核心组合表现

风险提示

• 新零售推进不达预期：若新零售发展不如预期，可能影响行业整体表现。
• 转型效果低于预期：部分企业转型效果不佳，可能对股价造成压力。

行业估值情况

• 国际商贸零售龙头：如亚马逊、阿里巴巴、沃尔玛等，净利润和收入增速表现不一，估值水平普遍较高。
• A股市场：天虹股份、苏宁易购等核心公司估值相对合理，具备长期投资价值。

附录要点

市场综合表现

• 上证指数：上涨0.68%，较前一周上涨0.35%。
• 深证成指：上涨0.68%，较前一周上涨0.09%。
• 沪深300：上涨0.28%，较前一周下跌0.65%。
• CS商贸零售：上涨0.58%，较前一周上涨1.33%。
• 市场成交量：沪市和深市成交量均有所增加，显示市场活跃度提升。

行业数据跟踪

• 社会消费品零售总额：当月值及同比数据有所增长，显示消费市场回暖。
• CPI数据：11月CPI同比上涨2.2%，涨幅回落，食品价格影响较大。
• 零售行业营收：当季营收增长，显示行业复苏迹象。

核心关注企业业绩表现

• 天虹股份：营业收入增长6.92%，净利润增长36.99%，表现优于行业均值。
• 苏宁易购：营业收入增长31.15%，净利润增长814.97%，虽短期承压，但基本面持续改善。
• 永辉超市：营业收入增长21.67%，净利润下滑45.80%，但剥离云创板块有助于改善财务状况。

总结

整体来看，零售行业在2018年12月3日至12月7日期间表现有所回升，尤其在超市板块。永辉超市通过剥离云创业务改善财务状况，同时入股万达商管以获取扩张机会；天虹股份通过扩大经营范围和投资新购物中心，推动转型；苏宁易购则通过投资物流运输和减持阿里股权，优化业务结构。尽管部分公司面临短期压力，但长期来看，行业仍具备增长潜力，值得持续关注。