20260803-国贸期货-_纸浆周报（SP）_外盘价格针稳阔跌_纸浆期货震荡下行_40页_3mb

纸浆周报总结（SP）

核心内容概述

本周纸浆期货整体呈现震荡下行趋势，主要受到外盘价格波动及国内需求疲软的影响。外盘方面，针叶浆报价基本维持稳定，而阔叶浆价格出现小幅下跌。国内现货市场中，针叶浆基差稳定，阔叶浆价格持续走弱，终端需求未见明显改善，"金九银十"旺季预期尚未显现。此外，纸浆期货持仓量上涨，交割量增加，显示市场流动性有所变化。从供需基本面来看，中国纸浆进口量和产量均出现波动，供需差趋于平衡。成品纸市场方面，白卡纸和生活用纸价格下降，出口量环比减少，造纸行业整体利润有所改善。

主要观点

1. 市场走势

• 纸浆期货：本周震荡下行，后半段出现增仓下跌，成交放量。
• 外盘价格：针叶浆报价基本平盘，阔叶浆价格普遍下调约20美元/吨。
• 期货仓单：本周大幅上涨，表明现货市场流动性不足，期货盘面估值偏高。

2. 交易逻辑

• 单边策略：偏空震荡，弱现实交易逻辑延续，但下方空间有限。
• 月间套利：9-11反套，老仓单注销压力后置，有利于9合约。

关键信息

1. 现货市场数据

• 针叶浆：基差稳定，山东市场多个针叶浆品种报价维持不变。
• 阔叶浆：价格小幅阴跌，部分品种出现下跌。
• 化机浆：报价平稳，六月竹浆价格下跌。
• 木片：国内木片价格上涨，6月进口木片价格也有所上涨。
• 成品纸：白卡纸、生活用纸价格下降，出口量环比减少。

2. 供需基本面

• 进口量：
  • 针叶浆：2026年6月环比上涨。
  • 阔叶浆：2026年6月环比小幅下降。
  • 化机浆：进口量小幅下降。
• 出口量：
  • 南美三国对华出口量环比上涨。
  • 中国木浆用纸出口量环比下降。
• 国内产量：国产浆产量环比小幅下降。
• 库存变化：
  • 针叶浆库存连续两周下降。
  • 阔叶浆库存维持稳定。
  • 中国造纸行业库存基本持平，部分产品小幅下降。

3. 价格与利润

• 纸浆价差：针阔价差缩小，显示市场趋于平衡。
• 基差：针叶浆基差稳定，阔叶浆基差走强。
• 进口利润：针叶浆和阔叶浆进口利润走弱。
• 成品纸利润：6月成品纸生产利润环比上涨，显示行业盈利能力增强。

4. 行业动态

• 宏观数据：7月制造业PMI环比下降，显示经济复苏乏力。
• 浆厂利润：全球主要针叶浆厂利润有所修复，阔叶浆厂利润仍承压。
• 国内纸厂利润：包装纸和文化纸利润同比下降，行业整体盈利能力分化。

重要数据与图表

1. 纸浆期货数据

• 主力合约收盘价：震荡下行。
• 周成交量：放量。
• 总持仓量：上涨。
• 交割量：增加。

2. 进口与出口数据

• 针叶浆进口量：6月环比上涨。
• 阔叶浆进口量：6月环比小幅下降。
• 南美三国阔叶浆出口量：6月环比上涨。
• 中国木浆用纸出口量：6月环比下降。

3. 库存数据

• 针叶浆港口库存：连续两周下降。
• 阔叶浆港口库存：维持稳定。
• 中国造纸行业库存：6月基本持平，部分产品小幅下降。

4. 成品纸数据

• 双胶纸、生活用纸、铜版纸、白卡纸：价格下降，出口量减少。
• 造纸行业利润：6月成品纸生产利润环比上涨。

总结

本周纸浆市场整体偏弱，外盘价格未形成有效支撑，国内需求疲软，导致纸浆期货震荡下行。针叶浆库存连续下降，而阔叶浆库存稳定，显示市场供需结构有所改善。月间套利方面，9-11反套策略更受青睐，因老仓单注销压力后置。国内造纸行业利润有所改善，但整体仍面临压力。市场参与者需关注后续需求变化及政策动向，以判断价格走势。