20240419-中邮证券-晨光生物-300138.SZ-饲料级叶黄素拖累业绩增长_优势产品依然稳健_4页_415kb

晨光生物公司点评报告总结

根据2023年年报，晨光生物全年实现营业收入6872亿元，同比增长914%，归母净利润480亿元，同比增长1053%，但扣非后净利润同比下降125%，主要因主动调控饲料级叶黄素销售和产品利润率下降。植体业务收入增长888%，但毛利率从此前高点大幅下降，受辣椒红素销量提升和饲料级叶黄素去库存压力影响。

公司优势产品辣椒红素销量突破1万吨，辣椒精销量增长17%，棉籽业务新产能释放，利润同比增长2908%。投资建议维持“买入”评级，基于估值较低（2024年PE约9倍）和业绩预期改善，预计2024-2026年EPS分别为10.3元、12.5元和15.6元。风险包括原材料价格波动和销售不及预期。