20260922-国信证券-晨会纪要_13页_306kb

晨会纪要总结

核心内容

本次晨会主要围绕股票市场走势、重点推荐行业与公司、金融工程分析以及市场数据等几个方面进行讨论。整体来看，市场情绪与资金面有所改善，部分行业与公司展现出较强的盈利能力与增长潜力，同时存在一定的风险因素。

主要观点

1. 股票市场走势

• A股市场：9月第3周，A股市场资金净流入17亿元，短期情绪指标处于05年以来中位，长期情绪指标处于低位。主要宽基指数中，科创50表现最佳，涨幅达6.39%，而沪深300指数微涨0.71%。
• 港股市场：腾讯控股、美团-W等表现相对较好，但部分个股如融创中国、青岛啤酒股份等出现下跌。
• 海外市场：美联储加息落地，美债利率中枢继续上移，美元债市场收益率上行，其中10年期美债收益率逼近5%，成为新的交易中枢。

2. 重点推荐行业与公司

• 阳光照明：作为照明行业龙头，公司布局绿色氢能赛道，AEM装备商业化进程加速，预计2026-2028年归母净利润分别为1.58/2.18/2.38亿元，合理估值为3.71-4.42元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。
• 蔚蓝生物：上半年收入及净利稳步增长，国际化布局加快，研发投入高，技术领先，维持“优于大市”评级。
• 怡合达：主业稳健增长，品类拓展打开新空间，预计2026-2028年归母净利润分别为6.58/8.43/10.22亿元，对应PE分别为24/18/15倍，维持“优于大市”评级。
• 携程集团-S：国内业务调整阶段仍显韧性，国际业务增长强劲，公司推出AI技术提升效率，给予“优于大市”评级。
• 农业行业：肉牛价格稳步上涨，生猪产能去化有望加速，看好牧业大周期反转及种植链景气改善。

3. 金融工程分析

• ETF表现：上周科技板块ETF领涨，科创板ETF涨跌幅中位数为7.15%。多只创业板算力ETF上市，市场对科技板块关注度较高。
• 基金市场：首家两万亿级权益类基金代销机构诞生，贝莱德基金获QDII资格，A股市场主要宽基指数走势分化，科创50表现突出。
• 私募持仓：2026Q2私募管理人主要集中在机械、电子、基础化工等行业，加仓/减仓个股较多，关注技术驱动与全球化趋势。

关键信息

1. 资金流动

• A股资金面：9月第3周资金净流入17亿元，前一周流出173亿元。
• 港股资金流动：腾讯控股、美团-W等股票资金流入较多，而部分个股如融创中国、比亚迪股份资金流出。
• ETF资金流动：上周股票型ETF净赎回73.19亿元，但总体规模增加528.99亿元。

2. 股票市场数据

• 上证综指：收盘3949.90点，涨跌幅0.97%，成交金额9468.19亿元。
• 深证成指：收盘13730.02点，涨跌幅0.65%，成交金额10846.94亿元。
• 沪深300指数：收盘4539.56点，涨跌幅0.71%，成交金额4954.35亿元。
• 创业板综指：收盘4082.68点，涨跌幅1.17%，成交金额5222.22亿元。
• 科创50：收盘1657.48点，涨跌幅0.29%，成交金额892.50亿元。

3. 非流通股解禁

• 9月22日，邮储银行、西部证券、郑州银行等多家公司发布非流通股解禁信息，其中邮储银行解禁数量最大，达540,540.54万股，流通股增加100%。

4. 行业与公司分析

• 农业行业：肉牛、原奶价格稳步上涨，生猪产能去化加速，看好牧业大周期反转。
• 金融工程：ETF与基金市场表现分化，关注科技、新能源等成长板块。

5. 风险提示

• 市场风险：包括资金与情绪指标的不确定性、行业竞争加剧、政策变化等。
• 公司风险：如原材料价格波动、汇率波动、反垄断罚款、技术与市场拓展不及预期等。

市场数据

1. 商品期货

• 黄金：收盘942.98，微跌0.04%。
• 白银：收盘16200.00，涨0.89%。
• 铜：收盘109960.00，涨0.39%。
• 豆粕：收盘3371.00，跌1.05%。
• 玉米：收盘2176.00，跌0.54%。
• 橡胶：短期震荡，中期看好景气向上。

2. 宏观经济数据

• 8月PPI：同比5.0%，环比4.8%。
• 8月CPI：同比100.4%，环比99.9%。
• 8月M1：同比0.04%。
• 8月M2：同比0.07%。
• 8月贸易顺差：119085.19百万美元。
• 8月固定资产投资：同比-0.07%。
• 8月工业增加值：同比0.05%。

投资建议

• 股票：推荐阳光照明、蔚蓝生物、怡合达、携程集团-S等公司。
• 行业：推荐牧业、种植链、猪禽龙头、AI算力、新能源、半导体等。
• ETF：关注科技板块ETF，尤其是创业板算力ETF。
• 基金：关注权益类基金，尤其是两万亿级代销机构。

投资评级标准

• 股票投资评级：分为“优于大市”、“中性”、“弱于大市”、“无评级”。
• 行业投资评级：同上，但以行业指数为基准。
• 评级基准：A股以沪深300指数为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500指数或纳斯达克指数为基准。

免责声明

本报告由国信证券经济研究所整理，内容仅供参考，不构成投资建议。报告基于公开数据和分析师的合理判断，不保证数据的完整性与准确性。投资者应自行判断并承担相应风险。