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公司2026年半年度业绩总结

核心内容

绿联科技于2026年8月25日发布2026年半年度报告，数据显示公司业绩保持高增长，尽管面临成本上涨压力，但整体表现依然强劲。

• 2026H1营业收入：58.2亿元，同比增长50.9%
• 2026H1归母净利润：4.3亿元，同比增长56.9%
• 2026Q2营业收入：30.2亿元，同比增长48.7%
• 2026Q2归母净利润：1.9亿元，同比增长55.4%

主要观点

财务表现

• 毛利率提升：2026H1毛利率为39.2%，同比增长2.2个百分点，主要得益于海外渠道占比提升和产品结构优化。
• 期间费用率上升：2026H1期间费用率为30.1%，同比上升1.8个百分点，其中销售费用率下降0.7个百分点，管理费用率下降0.2个百分点，研发费用率上升1.5个百分点，财务费用率上升1.2个百分点。
• 净利率微增：2026H1归母净利率为7.4%，同比增长0.3个百分点。

产品线增长

• 四大产品线均实现增长：
  • 充电创意产品：26.7亿元，同比增长50.0%
  • 智能办公产品：15.0亿元，同比增长45.4%
  • 智能影音产品：8.8亿元，同比增长39.2%
  • 智能存储产品：7.7亿元，同比增长85.5%
• 智能存储业务：在AI Agent推动下，需求持续释放，即使在存储价格大幅上涨背景下，仍实现高增长，营收占比提升至13.2%，毛利率达33.1%，同比增长5.4个百分点。

渠道表现

• 内销：2026H1实现收入19.3亿元，同比增长23.5%，其中线上京东和天猫分别增长-0.9%和+0.8%，剔除后内销增长59.0%。
• 外销：2026H1实现收入38.9亿元，同比增长69.4%，亚马逊平台贡献22.8亿元，同比增长71.8%，占比提升至39.2%。
• 线下渠道：公司持续拓展线下销售网点，已进驻Walmart、Costco、Best Buy、MediaMarkt等主流零售体系，外销剔除亚马逊后增长66.2%，表现亮眼。

关键信息

投资建议

• 盈利预测：
  • 2026年营收132.0亿元，同比增长39.1%
  • 2027年营收167.2亿元，同比增长26.7%
  • 2028年营收208.7亿元，同比增长24.8%
• 归母净利润预测：
  • 2026年10.4亿元，同比增长47.9%
  • 2027年14.0亿元，同比增长33.9%
  • 2028年18.3亿元，同比增长31.3%
• EPS预测：
  • 2026年2.51元
  • 2027年3.36元
  • 2028年4.42元
• 当前股价对应PE：
  • 2026年19.5倍
  • 2027年14.6倍
  • 2028年11.1倍
• 评级：维持“推荐”评级。

风险提示

• 需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 原材料涨价

财务数据概览

营收增长趋势

净利润增长趋势

EPS预测

PE预测

总结

绿联科技在2026年半年度实现了显著的营收和净利润增长，尽管面临原材料价格上涨带来的成本压力，但通过优化产品结构、拓展海外渠道以及加大研发投入，公司成功提升了毛利率和净利率。智能存储产品在AI Agent推动下表现突出，成为增长的主要驱动力。同时，公司积极拓展线上线下销售渠道，推动整体业绩增长。分析师维持“推荐”评级，认为公司未来三年仍具备良好增长潜力。然而，需警惕需求不及预期、市场竞争加剧及原材料涨价等风险。