20260825-开源证券-绿联科技-301606.SZ-公司信息更新报告_2026Q2外销驱动业绩持续高增长_看好围绕NAS存储打造智能家居生态带来的增长潜力_4页_703kb

绿联科技（301606.SZ）投资分析总结

核心内容概览

绿联科技（301606.SZ）在2026年第二季度继续保持业绩高增长，外销业务表现尤为突出。公司正围绕NAS存储产品构建智能家居生态系统，展现出强劲的增长潜力。分析师维持“买入”投资评级，认为公司未来发展前景良好。

主要观点

1. 业绩表现

• 2026H1 营收：58.2 亿元，同比增长 51%。
• 2026H1 归母净利润：4.3 亿元，同比增长 57%。
• 2026Q2 营收：30.2 亿元，同比增长 49%。
• 2026Q2 归母净利润：1.93 亿元，同比增长 55%。
• 2026Q2 扣非净利润：1.88 亿元，同比增长 62%。

2. 外销增长

• 外销营收：2026H1 为 38.9 亿元，同比增长 69%。
• 地区增长：美洲、欧洲、东南亚市场均保持双位数增长，其中东南亚增长显著（预计 30%~40%）。
• 季度趋势：2026Q2 外销增长延续 Q1 趋势，预计保持较高增速。

3. 内销表现

• 内销营收：2026H1 为 19.3 亿元，同比增长 23%。
• 增速变化：内销增速较 Q1 有所放缓，但线下渠道仍保持较高增长（预计增速超 60%）。

4. 产品结构与增长点

• 分品类增长：智能存储营收同比增长 86%，成为增长亮点。
• 新品发布：2026Q4 将发布 Home Agent 及摄像头产品，进一步丰富产品线。
• 长期战略：围绕 NAS 存储打造智能家居生态，作为中长期增长引擎。

5. 毛利率与盈利能力

• 毛利率：2026Q1/Q2 分别为 39.3%/39.1%，同比提升 1.3/3.1 个百分点。
• 净利率：2026Q1/Q2 分别为 8.5%/6.4%，同比提升 0.25/0.28 个百分点。
• ROE：预计 2026-2028 年 ROE 分别为 21.7%、23.0%、23.6%，持续提升。

6. 盈利预测调整

• 2026-2028 年归母净利润：预计分别为 9.42/12.8/16.97 亿元（原预测为 10.57/14.31/18.82 亿元）。
• EPS：预计分别为 2.27/3.08/4.09 元。
• PE 值：当前股价对应 2026 年 PE 为 24.3 倍，2027 年为 17.9 倍，2028 年为 13.5 倍。

7. 财务预测摘要

8. 风险提示

• 新品类销售不及预期
• 海外渠道拓展不及预期
• 竞争加剧

关键信息

股价与市值

• 当前股价：55.10 元
• 一年最高最低：93.00/47.70 元
• 总市值：228.62 亿元
• 流通市值：90.91 亿元
• 流通股本：1.65 亿股
• 总股本：4.15 亿股

财务比率

估值与盈利预测

• 未来增长：预计 2026-2028 年公司营收与净利润持续增长，主要受益于外销扩张及 NAS 存储业务的推动。
• 盈利驱动：智能存储业务毛利率提升显著，带动整体盈利能力增强。
• 渠道策略：公司持续拓展海外线下渠道（欧美大KA），并提升线上市场份额（亚马逊、京东、天猫等）。

投资建议

• 维持“买入”评级：基于公司外销高增长、NAS 存储业务潜力及盈利能力提升，分析师建议投资者继续关注并买入绿联科技。
• 长期增长：围绕 NAS 存储打造智能家居生态，预计将成为公司中长期增长的重要引擎。

结论

绿联科技在 2026 年 Q2 继续保持业绩高增长，尤其外销表现亮眼，且毛利率持续提升。公司正积极拓展海外渠道，提升线上市场份额，同时布局智能家居生态。未来盈利预测显示，公司有望实现持续增长，长期增长点明确，建议投资者关注其发展动态。