20230528-开源证券-利率债周报_质押式回购规模再创新高_工业企业利润降幅收窄_8页_1mb

固收定期策略总结

报告概述

2023年5月28日发布的固收定期策略报告，主要分析了当前国内和全球经济、流动性、利率债市场情况，并提供投资策略建议。

国内市场分析

• 工业利润：1-4月规模以上工业企业利润同比下降20.6%，但4月企业营收和利润总额同比增速分别回升至3.8%和1.8%，显示工业利润降幅有所收窄。
• 流动性：5月央行公开市场操作净投放580亿元，货币市场松�，同业存单收益率显著下行（例如1M期限收益率降至1.91%，较上周下降7bp）。银行间质押式回购日均成交额达80.4万亿，创历史新高。
• 利率债市场：本周利率债净融资额环比下降3.6505亿元，截至5月26日，1年、2年、5年和10年期国债收益率分别为2.02%、2.24%、2.50%、2.72%，较上周变动分别为-4bp、-4bp、-2bp、+1bp。国债期限利差小幅上升（10Y-1Y利差变化4bp）。

全球市场分析

• 美国经济：美通胀下降缓慢，4月PCE价格指数同比下跌4.4%，核心PCE同比下降4.7%；PMI数据分化，制造业PMI初值降至48.5（近3月最低），服务业PMI增至55.1。5月美债收益率显著上行（1Y期至5.25%，较上周高18bp），10Y-2Y期利差扩大至-74bp，加剧收益率曲线倒挂。
• 中美利差：2Y期中美利差扩大30bp至-230bp，10Y期扩大9bp至-108bp，显示中美利差倒挂幅度走阔。

风险提示

• 潜在风险包括疫情扩散超预期和政策变化超预期。
• 报告不作为投资建议，投资者应自行评估。

附图和附表简述

• 附图展示关键数据趋势，如同业存单收益率、资金面指标和国债收益率变化。
• 附表汇总利率债融资规模和净融资额，显示环比下降。

固收定期策略须参阅正文后信息披露和法律声明。