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报告摘要

总第3136期总结

核心内容概述

本期内容主要围绕港股与美股市场动态，包括大市分析、公司研究与评论、公司访问要点及业绩披露日程。整体来看，港股在经历一段时间的下跌后出现反弹，但市场仍面临较大不确定性；美股则关注科技与零售行业的最新动态。

大市分析

概述

港股反弹：8月21日，港股大盘延续反弹行情，恒指三连涨累计上涨900点，挑战10日线，但未确认已见底。
行业表现：医药股、内房股、教育股及手机相关股表现突出，但腾讯等权重股逆市偏软。
市场情绪：大市成交量回升至1003亿港元，但空头未撤离，短期反弹可能遇阻。

关键数据

恒指收盘报27753点，上升155点或0.56%
国指收盘报10738点，上升105点或0.99%
沽空金额达130.9亿元，沽空比例为13.05%

市场展望

市场仍处于寻底行情，中美贸易谈判及全球央行年会是短期关注焦点。
石药集团等医药股因中报反弹，对其他医药股构成鼓舞。

公司研究：海天国际（01882）

业绩表现

上半年业绩：收入同比增长16.7%至58.77亿元，经营利润增长17.4%至13.63亿元，持有人应占溢利增长24.2%至11.69亿元。
毛利率：同比下降4.1个百分点至31%，主要受原材料及汇率影响。
中期股息：每股25港仙。

业务发展

电动化与二板化：长飞亚电动系列和Jupiter系列销售分别增长30.6%及32.6%。
新产品：Mars系列销售额增长10.9%至39.1亿元。

市场影响

中美贸易战：对美国市场销售造成一定影响，但占总销售比例较小。
海外市场：欧洲市场占比提升至32.6%，亚洲市场提升至4.7%。

评级与预测

目标价：下调至23港元，对应2018/2019年PE为15/13倍。
盈利预测：2018年净利润预测下调9%至20.74亿元，2019年下调8%至24.24亿元。
维持买入评级：短期受宏观因素影响，但长期前景良好。

风险提示

中美贸易战影响
汇率波动
下游需求不达预期

公司评论：都市丽人（02298）

业绩回顾

上半年业绩：收入23.4亿元，同比增长12.5%；经营利润增长18.2%至2.3亿元；归母净利润增长20.9%至1.8亿元。
毛利率：下降1.4个百分点至43.7%，低于市场预期。
费用控制：销售费用率下降1.3个百分点至29.7%，一般及行政费用率维持不变。

业务发展

电商渠道：竞争加剧，六月份线上折扣力度加大。
产品升级：睡衣及家居服设计改良，增速加快。
战略合作：与京东、腾讯签订合作协议，发展智慧零售。

品牌与战略

品牌升级：聘请Sharen Terney担任首席战略官，引入国外经验。
技术提升：聘任汤浅先生为首席技术官，提升产品设计与研发能力。
供应链优化：与11家材料供应商签订战略合作协议，提升快反能力。

风险提示

行业竞争高于预期
经营策略改革进度低于预期

公司访问要点：华宝国际（00336）

战略布局

同心多元化：坚持多元化战略，外延式扩张进入调味品市场。
收购嘉豪食品：以6.94亿美元收购目标公司，提升调味品业务。

财务状况

新增贷款：约28.88亿元人民币，用于收购，财务费用可能增加。
偿债能力：公司净现金约75亿元，具备较强偿债能力。

业务协同

调味品业务：具备一定成长性，与现有食品香精板块协同效应明显。
市场前景：调味品行业吸引力高，公司战略布局值得期待。

美股每日资讯

谷歌（GOOG）

新产品发布：推出新一代可穿戴设备，智能化设定锻炼计划。
市场定位：关注慢性病人群，提供健康解决方案。

京东（JD）

Farfetch上市：正式递交上市申请，计划年底前登陆A股。
合作与增长：估值达60亿美元，有望增强市场影响力。

阿里巴巴（BABA）

印度市场布局：拟与信实零售组建合资企业，挑战Flipkart与亚马逊。
战略意义：扩大在印度实体零售业务，争夺市场份额。

爱奇艺（IQ）

直播平台：奇秀直播发起燃点计划，打造金牌网红主播。
短视频模块：未来将增加短视频内容，增强变现能力。

业绩披露日程

港股

8月20日：三生制药、交银国际、中国电信等披露中报。
8月21日：都市丽人、石药集团等披露中报。
8月22日：瑞声科技、碧桂园服务等披露中报。
8月23日：361度、A8新媒体等披露中报。
8月24日：安徽皖通高速、中航科工等披露中报。
8月25日：正通汽车披露中报。

美股

8月21日：达内科技披露季报。
8月22日：美敦力、Coty、陌陌披露季报。
8月23日：易车、华住集团披露季报。
8月24日：阿里巴巴披露季报。
8月25日：GAP披露季报。

公司估值与评级表

港股公司

公司	代码	现价(港元)	目标价(港元)	评级	17PE	18PE	19PE	17-息率	18-息率	17-19EPS	每股净资产(港元)	市值(亿港元)
李宁	2331	8.52	9.88	买入	34.5	25.9	19.1	0.00	0.55	34.5	3.10	186
蒙牛乳业	2319	22.90	30.90	买入	36.7	26.0	20.9	0.62	0.87	32.5	6.55	900
康师傅	322	16.40	20.80	买入	43.6	33.2	29.1	1.15	1.51	22.5	4.91	43
华宝国际	336	4.55	7.40	买入	11.4	9.4	8.6	5.17	6.72	15.0	5.15	142
安踏	2020	40.55	47.35	买入	29.5	24.8	20.8	2.38	2.84	19.1	5.38	1088
味千中国	538	3.50	4.33	买入	1.2	1.0	1.0	3.14	2.14	34.5	3.33	36

美股公司

公司	代码	现价(美元)	目标价(美元)	评级	17PE	18PE	19PE	17-息率	18-息率	17-19EPS	每股净资产(美元)	市值(亿美元)
京东	JD	32.80	45.25	买入	34.5	25.9	19.1	0.00	0.55	34.5	3.10	186
百度	BIDU	223.13	312.19	买入	27.7	25.6	21.6	0.00	0.00	13.2	56.21	779

总结

本期报告涵盖了港股与美股市场的关键动态，包括市场反弹、公司业绩表现、战略调整及业绩披露安排。港股虽出现反弹，但整体仍处于寻底阶段，市场不确定性较高；美股则聚焦科技与零售行业的创新与扩张。海天国际与都市丽人分别在业绩与战略上取得进展，但面临挑战；华宝国际通过收购扩展业务，增强市场竞争力。投资者需关注市场走势及公司未来战略实施效果，合理评估风险与收益。

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