20201213-华创证券-有色金属行业周报_碳酸锂价格继续上涨_继续推荐铝铜_关注锂和前驱体_20页_1mb

有色金属行业周报总结（20201207-20201211）

核心内容

一、投资策略

• 继续推荐铝铜：本周基本金属价格进入横盘震荡阶段，其中镍表现突出。铜和铝全球库存持续下降，虽短期受淡季影响，价格以平稳为主，但铜铝仍保持现货升水结构，价格有支撑。中长期看，全球经济复苏将推动价格上涨，铜基本面更确定，铝基本面预期差大。
• 关注锂和前驱体：电池级碳酸锂价格继续上涨，涨幅达5.1%，上游再次提高出厂报价。短期来看，大厂库存较少，正极厂有补货意愿，锂盐供给增加有限，供需紧张格局不改。中长期新能源汽车及手机等需求共振，预计2021年锂钴价格持续回升。
• 个股推荐：短期建议配置估值低的个股，中长期推荐盛新锂能和中伟股份，已过会的三元前驱体龙头；同时继续推荐天山铝业、紫金矿业、神火股份、云铝股份和西部矿业等铝铜成长性标的。

二、一周市场回顾

• 行业表现：有色金属行业整体下跌4.46%，跑输沪深300指数。锂行业涨幅领先，达0.76%，非金属新材料和稀有小金属小幅下跌。
• 个股表现：青岛中程涨幅最大，达14.86%；顺博合金跌幅最大，达-19.48%。
• 估值情况：有色行业PE（TTM）处于偏高水平，子行业估值分化明显，锂、稀土、黄金估值较高，铝、铜、铅锌估值较低。

三、重大事件

• 宏观政策：欧洲央行扩大紧急资产购买计划，美国提出9160亿美元经济纾困计划草案，但尚未达成一致。
• 行业动态：
  • 精铜产量因检修小幅回落，氧化铝因采暖管控减产330万吨/年。
  • Goro镍钴矿因暴力冲突停产，引发市场恐慌，推动镍价上涨至14个月新高。
  • 天齐锂业拟以14亿美元出售TLEA 49%股权，用于偿还贷款。
• 上市公司动态：
  • 天齐锂业引入战略投资者IGO，用于奎纳纳氢氧化锂工厂运营。
  • 紫金矿业发布限制性股票激励计划，拟授予不超过1亿股。
  • 锡业股份拟非公开发行股票，募资不超过18.32亿元用于扩建项目。
  • 明泰铝业对子公司增资1.9亿元，提升产能。
  • 部分公司如*ST刚泰因股价低于面值面临退市风险。

四、有色金属价格及库存

• 价格分化：铜铝价格小幅波动，镍价大幅上涨。LME镍涨6.1%，SHFE镍涨9.8%，长江镍涨9.2%。
• 库存变化：铜铝全球库存继续下降，其中铜库存68.95万吨（-0.43），铝库存197.58万吨（-2.91）。
• 加工费：国内现货铜粗炼加工费为48.00美元/千吨，环比下跌0.50美元/千吨；锌精矿平均加工费为4,250元/吨，环比下跌200元/吨。

五、风险提示

• 基本金属：需求复苏不及预期、供给复苏超预期、全球疫情再次升级。
• 黄金：美联储加息或缩表。
• 钴锂：新能源及3C需求复苏不及预期。

主要观点

• 价格趋势：铜铝价格整体进入横盘震荡，但基本面支撑仍存；镍价因供应紧张和政治冲突大幅上涨。
• 行业基本面：新能源汽车需求持续增长，推动碳酸锂价格上涨，供需紧张格局不改；铝需求总体较好，但受国内限产影响，全球库存继续下降。
• 投资建议：短期配置估值低的个股，中长期关注锂和前驱体、铝铜板块，推荐天山铝业、紫金矿业、盛新锂能和中伟股份等。

关键信息

• 碳酸锂价格：电池级碳酸锂周涨幅5.1%，价格处于历史底部附近，板块估值仍较高。
• 镍价上涨：因Goro镍钴矿停产引发市场恐慌，镍价涨至14个月新高。
• 铜铝库存：全球库存继续下降，铜库存68.95万吨，铝库存197.58万吨。
• 市场情绪：欧洲宽松政策带动价格上涨，但周五冲高回落，整体震荡。
• 公司动态：天齐锂业引入IGO作为战投，紫金矿业实施股票激励计划，锡业股份非公开发行股票，明泰铝业对子公司增资。

图表目录

• 图表1：有色金属行业跑输沪深300
• 图表2：二级子行业锂、非金属新材料、其他稀有小金属涨幅位居前三
• 图表3：青岛中程涨14.86%领涨
• 图表4：顺博合金跌19.48%领跌
• 图表5：有色行业PE（TTM）处于高水平
• 图表6：二级子行业PE(TTM)分化明显
• 图表7：有色行业PB(LF)居中
• 图表8：二级子行业PB(LF)分化明显
• 图表9：宏观动态
• 图表10：行业动态
• 图表11：公司公告
• 图表12：基本金属价格及涨跌幅
• 图表13：全球阴极铜库存同比
• 图表14：全球电解铝库存同比
• 图表15：全球精铅库存同比
• 图表16：全球精锌库存同比
• 图表17：全球精锡库存同比
• 图表18：全球电解镍库存同比
• 图表19：国内现货铜粗炼加工费
• 图表20：国内50%锌精矿平均加工费
• 图表21：贵金属价格及涨跌幅
• 图表22：SPDR黄金ETF持有量
• 图表23：SLV白银ETF持仓量
• 图表24：小金属价格及涨跌幅