钽铌行业深度（Ⅱ）-供给刚性化风险攀升-铌市场供需结构或由紧平衡向短缺转变_20页_1mb

钽铌行业深度（II）总结

核心内容概览

本报告深入分析了全球铌行业的供需结构、市场趋势及未来展望，指出全球铌行业供需结构正由紧平衡向短缺转变。报告重点分析了铌的资源分布、生产格局、需求结构及未来增长潜力，并对相关公司及投资风险进行了提示。

主要观点与关键信息

1. 全球铌资源与供应特征

• 资源集中度高：全球铌资源高度集中，巴西占全球储量的 $80%$，加拿大占 $4%$，其余国家仅占 $16%$。
• 主要矿山：巴西的莫罗道斯赛斯拉各斯（Morro dos Seis Lagos）矿山是全球最大的铌矿床，储量约8143万吨五氧化二铌，平均品位 $2.81%$。
• 企业垄断性：巴西CBMM掌握全球 $70%$ 铌储量，年产能超8万吨，占全球产量 $71%$，生产成本全球最低，品质稳定。
• 供应刚性：2025-2027年全球铌矿供应维持稳定，无新增项目；2028-2030年将有约6000吨新增供应，占全球供应 $5.4%$。
• 资源民族主义影响：巴西等国加强资源保护主义政策，可能进一步加剧全球铌矿供应的不稳定性。

2. 全球铌需求结构与增长趋势

• 需求以钢铁工业为主：2024年全球铌需求总量为9.4万吨，其中钢铁工业占比 $90%$，中国占比 $51%$，为全球最大消费国。
• 钢铁工业需求增长：全球及中国不锈钢粗钢产量持续增长，2022-2025年全球不锈钢粗钢产量CAGR为 $5.1%$，中国为 $8.5%$。2025年中国含铌粗钢产量达1.3亿吨，占全国粗钢总产量 $13.5%$。
• 非钢领域需求增长：2024年全球非钢领域铌消费量为9400吨，主要集中在高温合金（占比 $54%$）、新能源材料（占比 $25%$）和超导材料（占比 $20%$）。
• 非钢领域CAGR：2024-2030年间，非钢领域用铌CAGR预计达 $6.9%$，而全球铌整体需求CAGR预计为 $5.4%$。

3. 非钢领域应用前景

• 高温合金：含铌高温合金在航空航天、电力等领域广泛应用，2024-2030年全球高温合金用铌需求预计由5076吨升至7365吨。
• 新能源材料：含铌氧化物作为关键掺杂剂在锂离子电池中实现规模化应用，尤其在无钴电池中表现出优势。CBMM预计其非钢领域营收占比将从2025年的 $10%$ 提升至2030年的 $40%$。
• 超导材料：铌因其高超导临界温度（9.25K）和强磁场适应力，成为超导领域关键材料，广泛应用于粒子加速器、超导磁体、核聚变装置及光刻机等。

4. 供需趋势预测

• 供需平衡变化：2024-2028年全球铌供需平衡由 $1.80$ 万吨逐步降至 $-0.22$ 万吨，预计2028年进入供应短缺状态。
• 未来展望：随着钢铁行业高端化、绿色化转型及新能源、超导等新兴领域的发展，全球铌需求将保持增长，但供应端的刚性及集中度将加剧供需矛盾。

关键信息总结

• 资源分布：巴西为全球最大铌资源国，占全球储量 $80%$，CBMM为全球最大铌生产商，占全球供应 $70%$。
• 需求结构：全球铌需求以钢铁工业为主（占比 $90%$），中国占全球需求 $51%$，非钢领域需求增长迅速。
• 供应趋势：全球铌矿供应在2025-2027年维持稳定，2028年后新增产能逐步释放，但整体仍呈刚性特征。
• 非钢领域增长：高温合金、新能源材料及超导材料推动非钢领域铌需求年均增长 $6.9%$。
• 未来预测：2024-2030年全球铌需求预计由9.4万吨增至12.89万吨，CAGR为 $5.4%$。

相关公司

• 东方钽业
• 中信金属
• 稀美资源
• 新金路

风险提示

• 供应集中度过高：全球铌资源高度集中于巴西，存在供应中断风险。
• 地缘政治风险：巴西等国资源保护主义政策可能影响铌矿供应稳定性。
• 钢铁需求不及预期：若钢铁行业转型不及预期，将影响铌需求增长。
• 下游应用扩展不及预期：若新能源、超导等新兴领域应用拓展缓慢，可能抑制铌需求增长。