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万联晨会总结（2026年09月10日）

核心内容概述

本次晨会主要回顾了2026年9月10日A股及全球市场的表现，分析了近期的重要政策与行业动态，并针对半导体行业并购、美国非农就业数据、中国出口数据及证券行业表现进行了详细解读。此外，还涉及了市场风险提示与分析师承诺内容。

市场回顾

国内市场

• A股表现：本周三，A股窄幅震荡，上证指数收涨0.28%至3951.51点，深证成指涨0.15%，创业板指跌0.14%。
• 成交额：两市A股成交额1.87万亿元人民币，近1800股上涨。
• 行业表现：
  • 涨幅居前：煤炭、有色金属行业。
  • 跌幅居前：传媒、房地产行业。
• 概念板块：
  • 涨幅居前：培育钻石、兵装重组概念。
  • 跌幅居前：知识产权保护、短剧游戏概念。
• 港股表现：恒生指数下跌0.17%，恒生科技指数下跌0.76%。
• 国际市场：
  • 美国三大股指：道指跌0.77%，标普500指数跌0.48%，纳指跌0.64%。
  • 欧洲三大股指：全线下跌。
  • 亚太市场：涨跌不一，韩国综合指数上涨1.4%。

重要新闻

1. 全国放心消费集聚区建设

• 国家市场监督管理总局计划到2030年打造5000个以上全国放心消费集聚区。
• 目标是实现重点领域放心消费单元广泛覆盖，形成“放心消费在中国”品牌。
• 消费者获得感将明显增强。

2. 新职业发布

• 人力资源社会保障部发布第八批新职业，共11个新职业和23个新工种。
• 自2019年以来，累计发布八批共121个新职业。
• 新职业主要集中在人工智能、风电、氢能等新能源领域。

研报精选

1. 半导体行业并购重组活跃

• 并购数据：2026年1至8月共发生2,746例并购重组事件，其中56例为重大资产重组。
• 行业热度：工业机械、半导体产品、电子元件行业并购事件较多，分别有73、53、53起。
• 并购目的：以资产调整和横向整合为主，占比较高。
• 交易方式：协议收购和增资仍是主要方式，但可转债、询价转让等新型支付工具使用频率上升。
• 投资建议：
  • 关注工业机械、半导体、电子元件行业的外延并购。
  • 关注“强链补链”扩张并购。
  • 把握产业链关键节点资产收购与上下游协同并购带来的价值重估与成长机遇。

2. 美国8月非农就业数据

• 就业数据：8月非农就业新增16.2万，高于预期5.5万。
• 失业率：保持在4.1%，U6失业率下降至7.7%。
• 就业趋势：制造业就业持续增长，就业扩散指数处于扩张区间。
• 工资与工时：平均时薪同比增长3.09%，周工时小幅回升。
• 职位空缺：职位空缺率上行至4.4%，就业市场维持低流动紧平衡。
• 利率决策：就业市场稳固，9月加息仍有变数，若通胀继续回落，美联储可能按兵不动。
• 风险提示：就业数据大幅修正、海外货币政策超预期鹰派。

3. 中国8月出口数据

• 出口表现：8月出口同比23.9%，进口同比28.2%，贸易顺差1190.85亿美元。
• 出口支撑：AI产业链拉动强劲，海外制造业景气度较高，台风天气未显著影响出口。
• 贸易关系：对美出口持续修复，但中长期贸易关系仍承压，需关注301关税调查进展。
• 风险提示：海外政策收紧、中美贸易关系变动、地缘政治风险。

4. 证券Ⅱ行业跟踪报告

• 行业表现：非银金融板块上周上涨1.51%，跑赢沪深300指数2.84个百分点。
• 券商业绩：2026年上半年，上市券商合计实现营业收入3647.1亿元、归母净利润1553.7亿元，同比分别增长44.2%、61.4%。
• 估值情况：截至9月4日，券商板块PB估值为1.17X，处于历史低位，安全边际较高，修复可期。
• 投资建议：关注券商投行业务收入及跟投收益，把握估值修复机会。
• 风险提示：货币政策、国际关系、地缘政治、宏观经济、资本市场改革等。

风险提示

• 国内：经济表现不及预期，企业盈利不及预期，监管政策变化。
• 国际：海外政策收紧、中美贸易关系变动、地缘政治风险。
• 市场：宏观经济不及预期，资本市场改革政策推进不及预期，市场剧烈波动。

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