20260910-山西证券-_山西证券_研究早观点_20260910_10页_247kb

文档总结

核心内容概述

本文档为山西证券研究所于2026年9月10日发布的研究早观点，重点分析了多家上市公司在2026年上半年的经营表现及未来发展趋势，涵盖纺织服装、工业制造、AI安全、智能制造等多个领域。通过对财务数据、业务结构、产能布局、盈利变化及市场拓展等方面的分析，为投资者提供投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

伟星股份（002008.SZ）

• 业绩表现：2026上半年实现营收26.59亿元，同比增长13.76%；归母净利润4.13亿元，同比增长11.84%；扣非净利润4.05亿元，同比增长11.89%。
• 业务增长：拉链与钮扣业务均实现两位数增长，国内收入增速高于海外。
• 产能情况：钮扣总产能68亿粒，拉链总产能5.30亿米，产能利用率提升至68.62%。
• 盈利能力：上半年毛利率略有下降，净利率15.74%，同比下降0.21pct。
• 投资建议：上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为7.19、8.08、9.01亿元，对应PE分别为19、17、15倍，维持“买入-A”评级。
• 风险提示：原材料价格传导不及预期；接单不及预期；汇率大幅波动。

天润工业（002283.SZ）

• 业绩表现：2026上半年营收25.85亿元，同比增长32.93%；归母净利润2.70亿元，同比增长37.28%。
• 业务结构：曲轴、连杆、空气悬架等核心业务稳步增长，曲轴毛坯及铸锻件业务同比增长239.41%。
• 海外拓展：海外业务增长显著，收入4.96亿元，同比增长36.52%。
• 盈利改善：毛利率22.68%，净利率18.69%，Q2毛利率环比提升1.25pct。
• 投资建议：预计2026-2028年营收分别为50.74、60.30、71.47亿元，归母净利润分别为4.74、5.82、7.08亿元，对应PE分别为19、16、13倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。
• 风险提示：下游需求波动；市场竞争加剧；原材料价格波动；汇率波动；国际贸易摩擦。

汉钟精机（002158.SZ）

• 业绩表现：2026上半年营收15.02亿元，同比增长0.90%；归母净利润2.80亿元，同比增长8.95%。
• 业务亮点：真空产品收入同比增长6.77%，半导体真空泵进入批量供货阶段。
• 盈利能力：综合毛利率33.92%，净利率18.69%，Q2毛利率环比提升1.67pct。
• 技术布局：磁浮压缩机与半导体真空泵为成长新引擎，产品力持续升级。
• 投资建议：预计2026-2028年营收分别为32.21、36.70、42.71亿元，归母净利润分别为5.65、6.74、8.03亿元，对应PE分别为26、22、18倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。
• 风险提示：下游需求波动；原材料价格波动；汇率波动；国际贸易摩擦。

中控技术（688777.SH）

• 业绩表现：2026上半年营收36.35亿元，同比减少5.10%；归母净利润1.55亿元，同比减少56.20%。
• 业务转型：工业AI业务收入达3.85亿元，Q2单季收入2.01亿元，同比提升明显。
• 盈利能力：毛利率31.67%，净利率-50.04%，受成本前置及退税减少影响。
• AI布局：已落地13个行业，与中石油、中煤等企业合作，AI+安全业务逐步兑现。
• 投资建议：预计2026-2028年EPS分别为0.79、1.14、1.52元，对应PE分别为111.5、77.0、57.7倍，维持“买入-A”评级。
• 风险提示：研发进展不及预期；核心人才流失；市场竞争加剧；海外市场经营风险。

天融信（002212.SZ）

• 业绩表现：2026上半年营收5.45亿元，同比减少33.99%；归母净利润-2.73亿元，同比减少321.80%。
• 业务转型：AI安全业务收入超8000万元，同比增长显著；智算云产品收入1.31亿元，同比增长27.90%。
• 盈利能力：毛利率59.35%，净利率-50.04%，受传统业务低迷影响。
• AI布局：已形成全栈AI安全产品矩阵，AI安全订单预计下半年好转。
• 投资建议：预计2026-2028年EPS分别为0.00、0.04、0.11元，对应PE分别为13583.6、181.2、59.1倍，维持“增持-A”评级。
• 风险提示：宏观经济下行；传统网安业务复苏不及预期；AI商业化不及预期；商誉减值；季节性波动。

中原内配（002448.SZ）

• 业绩表现：2026上半年营收24.67亿元，同比增长27%；归母净利润3.46亿元，同比增长48.14%。
• 业务增长：制动鼓业务增长显著，收入3.94亿元，同比增长37.93%；气缸套收入13.44亿元，同比增长29.23%。
• 盈利能力：毛利率27.16%，净利率14.12%，Q2毛利率环比提升0.77pct。
• 技术与市场：双金属制动鼓契合新能源重卡趋势，大缸径活塞业务拓展顺利。
• 投资建议：预计2026-2028年营收分别为48.54、57.87、67.07亿元，归母净利润分别为5.30、6.34、7.42亿元，对应PE分别为13、11、9倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。
• 风险提示：下游需求波动；市场竞争加剧；原材料价格波动；汇率波动。

瑞鹄模具（002997.SZ）

• 业绩表现：2026上半年营收18.67亿元，同比增长12.31%；归母净利润2.41亿元，同比增长6.15%。
• 业务结构：专用设备制造收入占比达76.25%，汽车零部件收入占比21.27%，其他业务收入占比2.48%。
• 海外拓展：出口收入3.10亿元，同比增长77.59%，全球化布局初见成效。
• AI赋能：研发投入增加，构建“瑞鹄智汇库”，开发“晓睿”智能助手，AI技术助力智能制造。
• 投资建议：预计2026-2028年营收分别为41.84、50.40、59.33亿元，归母净利润分别为4.51、5.21、6.04亿元，对应PE分别为13、12、10倍，维持“增持-A”评级。
• 风险提示：宏观经济周期波动；市场竞争加剧；新业务拓展不及预期。

总体趋势与投资逻辑

• 行业复苏：多数企业受益于行业复苏，尤其是商用车、AIDC、半导体等细分领域。
• AI赋能：AI技术在多个企业中被强调为新的增长点，如工业AI、AI安全、智能制造等。
• 海外布局：多家企业加速海外拓展，提升全球化市场份额，降低单一市场风险。
• 盈利改善：部分企业通过产品结构优化、规模效应和新业务拓展实现盈利回升。
• 风险提示：原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧、宏观经济周期波动等仍是主要风险。

总结

本报告全面分析了伟星股份、天润工业、汉钟精机、中控技术、天融信、中原内配及瑞鹄模具等企业的2026年上半年业绩表现，强调了行业复苏、AI赋能、海外拓展等关键驱动力。尽管部分企业受传统业务拖累导致短期业绩承压，但通过新业务拓展、技术升级和产能释放，中长期增长潜力较大。分析师建议关注AI+安全、工业AI、智能制造等新兴领域，同时提示相关行业风险。