20160502-光大证券-有色金属行业周报_继续看好钨_稀土价格弹性_16页_1mb

有色行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现偏弱，沪深300指数周涨幅为-0.57%，有色金属指数周涨幅为-0.85%。美联储加息表态不明朗，对市场造成一定影响，但分析师仍看好上半年有色金属的投资机会。从基本面来看，基本金属将出现分化，短期建议关注供给集中、成本倒挂的锡和锌品种。小金属方面，钨和稀土受收储等政策影响，价格上涨确定性较大，成为重点推荐对象。

主要观点

• 市场表现：有色金属板块整体下跌，但黄金、钨、金属新材料涨幅靠前，而铅锌、稀土、锂表现较差。
• 美联储动向：加息态度模棱两可，关注6月加息风险。
• 投资逻辑：上半年仍是有色金属较好的投资窗口，金属价格受“供给侧改革”逻辑支撑，同时“稳增长措施”提供上行刺激。
• 重点推荐：钨、稀土、锡、锌等品种具备上涨潜力，建议关注具有安全边际的小市值绩优股。

关键信息

周行情回顾

• 有色金属：周涨幅-0.85%，其中黄金涨幅最大（1.92%），钨（1.87%），金属新材料（1.79%）。
• 个股表现：涨幅前五为中钢天源（10.86%）、厦门钨业（7.12%）、广晟有色（6.63%）、精艺股份（6.25%）、刚泰控股（6.08%）；跌幅前五为兴业矿业（-8.73%）、盛达矿业（-7.92%）、天齐锂业（-7.61%）、吉恩镍业（-7.51%）、中钨高新（-7.37%）。
• 贵金属表现：黄金、白银、铂、钯均上涨，其中铂涨幅最大（4.16%），钯（3.20%），黄金（2.79%），白银（3.62%）。
• 基本金属价格：铜、铝、铅、锌、锡、镍价格均有波动，锡和镍表现相对较好。

行业动态

• 宏观动态：1-3月工业企业利润增长7.4%，美联储4月会议未明确加息信号，欧元区CPI同比萎缩，日本央行维持宽松政策。
• 行业新闻：
  • 2016国际锡业大会在秘鲁利马召开。
  • INSG预计2016年全球镍需求略超供应。
  • 日本3月压延铜产量同比下降1.6%。
  • 中国一季度进口铝矾土1363万吨，预计全年5500万吨。
  • 智利国家铜业公司缩减Rajo Inca项目投资，减少未来五年支出60亿美元。
  • 纳米比亚罗什锌矿与工会工资谈判失败，工人持续罢工。

重点推荐组合

• 核心组合：常铝股份、章源钨业、锡业股份、久立特材。
• 短期建议：广晟有色、闽发铝业、厦门钨业、罗普斯金、东睦股份。

估值与评级

• 估值指标：包括EPS、PE、P/B等，各公司数据略有波动，部分公司如常铝股份、章源钨业、云铝股份、锡业股份等当前估值相对较低，投资评级为“买入”。
• 分析师声明：分析师观点基于可靠信息，不构成任何投资建议，投资者需谨慎决策。

投资建议

• 建议方向：关注价格上涨预期的钨、稀土品种；关注供给侧改革受益的锡、锌品种；选择股价具有安全边际的小市值、绩优公司。
• 风险提示：需警惕美联储加息的若干时点风险，以及市场波动带来的不确定性。

附录信息

• 分析师：李伟峰，光大证券研究所，具有丰富的有色金属行业研究经验。
• 行业评级体系：买入、增持、中性、减持、卖出，分别对应不同的投资预期。
• 免责声明：本报告基于假设，不保证分析结果的准确性，不构成任何投资操作建议。

总结

本报告指出，尽管当前有色金属市场整体偏弱，但基于供给侧改革和稳增长政策，上半年仍有较好的投资机会。分析师建议关注钨、稀土、锡、锌等小金属及具有安全边际的小市值绩优公司，同时提醒投资者注意美联储加息风险。