20260110-开源证券-美容护理行业点评报告_医美化妆品12月月报_山茶花专家林清轩港交所上市_新增重点推荐美丽田园医疗健康_13页_1mb

美容护理行业分析总结

核心内容概述

2026年1月发布的美容护理行业研究报告指出，2025年12月美容护理行业指数下跌1.70%，全年累计上涨0.39%。报告重点分析了医美和化妆品两个子行业的发展动态，并给出了投资建议。行业整体表现弱于大盘，但部分企业表现突出，展现出较强的增长潜力。

行情回顾

• 12月医美板块：美丽田园医疗健康、锦波生物、复锐医疗科技涨幅靠前，分别为7.9%、7.6%、2.9%。
• 12月化妆品板块：水羊股份、青松股份、嘉亨家化涨幅靠前，分别为16.2%、15.5%、3.1%。
• 全年医美板块：四环医药、雍禾医疗、美丽田园医疗健康涨幅领先，分别为87.7%、81.1%、55.3%。
• 全年化妆品板块：嘉亨家化、若羽臣、上美股份涨幅领先，分别为166.7%、146.3%、112.7%。

医美行业动态

创健医疗交联重组胶原获批

• 2025年12月23日，江苏创健医疗科技股份有限公司的“交联重组胶原蛋白植入剂”获国家药品监督管理局批准上市。
• 该产品是国内第5款重组胶原蛋白植入剂，也是首款交联重组胶原蛋白针剂，主要适用于面部真皮组织填充以纠正中重度动力性皱纹。
• 创健医疗成为继锦波生物、巨子生物后第三家获得重组胶原“械三证”的企业。

行业趋势

• 重组胶原蛋白行业正由“单型别”向“多元结构”升级，各企业差异化竞争加速产业向全场景应用拓展。
• 技术路线差异凸显，未来布局全产业链的企业有望受益。

化妆品行业动态

林清轩港股上市

• 2025年12月30日，林清轩正式在港交所上市，成为国货高端护肤品牌第一股。
• 林清轩是国内“以油养肤”赛道的开创者与领导者，其核心产品“山茶花面部精华油”拥有33.5%的行业领先复购率。
• 公司采用OMO模式，线上线下融合，形成闭环渠道护城河。
• 林清轩拥有完整的产业链布局，独家成分“清轩萃”支撑其高端定价权及80%+的高毛利率。

产品与渠道

• 林清轩构建了以“山茶花精华油”为核心的“1+4”产品矩阵，覆盖精华霜、防晒乳等多个品类。
• 2025H1线上/线下营收占比分别为65.4% / 34.6%，线上增长迅速。
• 公司通过“山茶花溯源之旅”等沉浸式体验强化品牌高端认知，同时借助创始人IP和KOL扩大品牌影响力。

研发与创新

• 林清轩拥有85名专家组成的跨学科团队，设立细胞级实验室。
• 通过“三精、三萃、三纯化”等专利工艺研发核心成分“清轩萃”及山茶超胜肽，已获87项专利，其中46项为发明专利。

投资建议

医美板块

• 重点推荐：美丽田园医疗健康（“三强齐聚”龙头地位稳固，关注后续并购整合节奏）、爱美客、科笛-B。
• 受益标的：锦波生物等。

化妆品板块

• 重点推荐：毛戈平（线上线下渠道双发力）、珀莱雅、上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份。
• 受益标的：林清轩（围绕核心大单品山茶花精华油打造“1+4”产品矩阵，渠道持续“做强线下，做大线上”）。

风险提示

1. 消费复苏不及预期：宏观经济波动可能影响消费者购买力和信心。
2. 竞争加剧：行业竞争可能引发销售费用增加和价格战，影响盈利。
3. 政策风险：反垄断等政策可能对行业经营产生影响。

关键信息总结

• 医美：创健医疗获批交联重组胶原蛋白植入剂，推动行业技术升级。
• 化妆品：林清轩作为国货高端护肤品牌代表，凭借“以油养肤”理念、OMO模式和全产业链布局，确立行业领先地位。
• 投资重点：美丽田园医疗健康、林清轩等企业被重点推荐，体现市场对其增长潜力的认可。
• 行业趋势：医美行业向多元化、合规化发展，化妆品行业注重情绪价值和成分创新。