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沥青市场分析总结（2025年2月26日）

核心内容概览

2025年2月26日，沥青期货价格整体呈现成本弱势、小幅下挫的态势。BU2503与BU2504合约均出现下跌，夜盘价格进一步走低，市场情绪偏弱。同时，市场流动性有所下降，库存持续增加，下游需求疲软，价格承压。

基本面数据

期货市场表现

• BU2503 昨日成交量为 31,240 手，持仓量增加 10,555 手。
• BU2504 昨日成交量为 342,071 手，持仓量减少 20,613 手。
• 沥青全市场仓单：114,370 手，未发生变化。

价差分析

• 基差震荡反弹，显示现货价格与期货价格之间的差距有所收窄。
• 跨期价差小幅走弱，表明近期合约价格相对远期合约有所下跌。

现货市场情况

• 炼厂开工率：31.31%，较前日略有下降。
• 炼厂库存率：28.54%，环比增加 0.44%。
• 社会库存：144.6 万吨，环比增加 3.7%。其中，华东地区累库明显，主要由于部分炼厂复产及下游需求疲软。

趋势强度

• 沥青趋势强度：-1
• 分类：偏弱
• 说明：趋势强度指数在【-2, 2】区间，-1 表示市场整体偏弱，缺乏明显上涨动力。

市场资讯要点

1. 3月份沥青排产计划：预计排产量为 238.6 万吨，环比增加 13.2%，同比仅增加 0.3%。
2. 周度产量数据：本周国内沥青总产量为 50.6 万吨，环比增加 8.1%，同比增加 17.7%。
3. 1-2月累计产量：为 525.3 万吨，同比增加 3.3%。
4. 库存情况：
   • 厂库库存：85.2 万吨，较上周增加 1.2%。
   • 社会库存：144.6 万吨，较上周增加 3.7%。
   • 华东地区是主要累库区域，因炼厂复产及下游需求疲软。

原油与沥青关系

• 原油价格整体震荡偏弱（图5），对沥青价格形成压制，导致沥青市场情绪偏空。

图表说明

• 图1：BU-SC大幅修复：显示沥青期货与现货价格之间的修复过程。
• 图2：厂库仓单持稳55850，仓库仓单减至58520：反映库存变化情况。
• 图3：盘面流动性：显示市场交易活跃度有所下降。
• 图4：山东基差震荡反弹：基差波动显示现货价格与期货价格的差距有所收窄。
• 图6：北方现货冲高回落：北方地区现货价格短暂上涨后回落，反映市场需求不足。

总结

整体来看，沥青市场在成本压力和需求疲软的双重影响下，价格偏弱运行，市场情绪偏空。库存持续增加，尤其是华东地区，表明供应压力较大。原油价格的震荡偏弱也对沥青价格形成拖累。短期内，沥青市场或将继续承压，建议关注需求恢复情况及库存变化对价格的影响。