20260801-招商期货-玻璃纯碱周报_供应出清偏慢_价格继续回落_41页_1mb

玻璃与纯碱周报总结

核心内容概述

本报告为2026年07月18日至08月01日的玻璃与纯碱周报，分析了近期市场供需状况、价格走势及未来展望。整体来看，玻璃与纯碱市场均面临供应与需求的双重压力，价格持续回落，市场参与者建议观望或逢高做空。

主要观点

1. 供应出清偏慢，三季度产量小幅增加

• 玻璃供应：供应端收缩基本结束，后续复产和冷修将趋于平衡。部分玻璃产线如山西利虎、广东玉峰、山西青春等出现冷修，导致供应减少。
• 纯碱供应：纯碱仍处于扩产周期，夏季检修结束，预计三季度开工率逐步回升。但氨碱法因亏损小幅减产，天然碱因成本低维持高产，联碱法开工率稳定。
• 综合产能利用率：本周纯碱综合产能利用率为80%，氨碱法产能利用率81.09%，联碱法产能利用率69.25%。

2. 需求偏弱，政策指引待定

• 玻璃需求：玻璃周度表需103万吨，需求仍偏弱，1-7月需求累积增速为-6%。预计三季度玻璃仍累库，四季度小幅去库。
• 纯碱需求：光伏玻璃减产，浮法玻璃也减产，轻碱需求稳定，出口需求大增。但整体需求仍偏弱，压制价格。
• 经济指标：房地产新开工面积同比下降，居民端去杠杆持续，房贷同比增速为负。30大中城市商品房待售面积仍较高，去化周期达23.9个月。
• 出口情况：纯碱出口创新高，主要受益于印度需求，但出口均价同比大幅下降。

3. 后市展望

• 玻璃：供需双弱，房地产下行是主要矛盾。上游库存高位难消化，贸易商库存大幅下降。建议观望，等待政策指引。
• 纯碱：价格持续回落，建议逢高做空配。未来需关注出口情况及政策变化。

关键信息

供应端

• 玻璃：6月新开工同比增速-25%，部分产线冷修，如山西利虎、广东玉峰、山西青春。
• 纯碱：氨碱法亏损持续，天然碱保持满产，联碱法高开工。8月初上游待发天数为9天，接单情况一般。

需求端

• 玻璃：需求仍偏弱，1-7月累积增速-6%，预计三季度累库。
• 纯碱：光伏玻璃减产，浮法玻璃减产，轻碱需求稳定，出口需求大增。

价格与成本

• 玻璃成本：石油焦价格高位，亏损加剧；天然气价格反弹，天然气路线玻璃长期亏损；煤炭价格冲高回落。
• 纯碱价格：受供增需弱压制，价格持续回落，出口均价175美元左右，同比下降。

库存情况

• 玻璃库存：全国浮法玻璃样本企业总库存7535.3万重箱，折库存天数34.4天，环比+0.3天。贸易商库存从712万箱回落至512万箱。
• 纯碱库存：上游库存和社会库存合计170万吨以上，迟迟未去化。

市场趋势

• 动力煤：价格反弹，但受新能源发电增长影响，难以形成持续上涨。
• 电力结构：火电占比持续回落，预计2030年降至约48%-49%，煤炭发电占比降至45%-47%。
• PPI与PMI：PPI下行拐点已现，PMI新订单指数回落，显示需求疲软。

策略建议

• 玻璃：建议观望，等待政策指引。
• 纯碱：建议逢高做空配。

风险提示

• 房屋需求大幅复苏：若房地产需求出现明显回升，可能对玻璃和纯碱市场产生积极影响。

研究员信息

• 吕杰：招商期货策略研究员，拥有期货从业资格（F3021174）和投资咨询资格（Z0012822），具备丰富的化工品交易经验。

重要声明

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