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股指期货数据观察：股指区间震荡等待破局

核心内容概览

2026年9月13日，国联期货研究所发布报告，分析当前A股市场及股指期货的运行态势。报告指出，A股市场整体呈现区间震荡，资金观望情绪升温，成交量逐步收缩。同时，国内宏观经济基本面仍处于弱修复阶段，政策端释放强预期，但尚未形成趋势性突破。海外通胀与利率路径的不确定性也对A股形成一定外部约束。整体来看，股指期货市场在政策托底、资金支撑与基本面修复之间处于平衡状态，短期内仍以震荡为主。

主要观点

• A股市场表现
  当前A股市场呈现区间震荡格局，成交量逐步收缩，显示资金追高意愿不足，观望情绪上升。指数缺乏明确方向，结构性轮动与存量博弈成为市场主导特征。

• 国内基本面分析
  7月规模以上工业企业利润同比增长11.2%，为年内单月新低，显示经济动能仍偏弱。结构分化加剧，科技制造行业利润保持高增，而传统中上游及部分制造行业盈利下滑。8月制造业PMI回升至49.8%，生产、新订单及新出口订单指数均重返扩张区间，出口和进口同比延续高增长，CPI、核心CPI和PPI亦有所回升，显示需求与价格端边际改善。但库存周期仍呈被动补库特征，购进与出厂价剪刀差扩大，短期企业利润仍承压，基本面修复基础尚不牢固。

• 政策与资金面影响
  政策端持续释放稳增长与稳地产的强预期，如个人房贷期限延长至40年、多地楼市新政落地等。但政策效果需时间验证，市场对政策的定价较为克制。长线资金在指数急跌时仍有承接，起到托底作用，限制股指下行空间。

• 海外市场动态
  美国8月PPI同比升至5.4%，高于预期，显示上游价格压力反弹。核心PPI同比4.6%，符合预期；CPI同比上涨3.4%，与前值持平；核心CPI同比降至2.4%，为2021年3月以来最低，但环比0.3%高于预期。海外通胀与利率路径的不确定性可能阶段性扰动全球风险偏好，对A股形成外部约束。

• 股指期货市场走势
  股指期货市场受政策托底与资金支撑影响，整体呈现震荡格局。各大指数资金净主动买入额显示资金在沪深300、中证500和上证50之间有所分化，但整体趋势未形成明显突破。期现价差方面，各合约基差保持相对稳定，显示市场对现货与期货价格的预期较为一致。

关键信息

宏观数据追踪

• 经济动能指数：显示经济动能有所放缓，需关注后续数据变化。
• 融资需求：融资需求数据波动，反映市场情绪和资金流向。
• 剪刀差：购进与出厂价剪刀差扩大，显示企业利润承压。
• 流动性观察：市场流动性保持稳定，但资金观望情绪明显。
• 工业生产：高炉开工率、水泥价格指数、钢材综合价格指数等数据反映工业生产活动处于温和修复阶段。
• 投资及消费：30大中城市商品房成交面积和土地成交面积数据显示房地产市场仍处调整期；乘用车销量同比数据和义乌小商品指数反映消费端温和复苏。

股指期货数据追踪

• 期现价差：上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货合约基差保持相对稳定，显示市场对现货与期货价格的预期较为一致。
• 资金流动：沪深300、中证500和上证50指数资金净主动买入额显示资金在不同板块间有所分化，但整体趋势未形成明显突破。
• 跨品种与跨期价差：各跨品种与跨期价差数据波动不大，反映市场对不同品种和期限合约的定价趋于平衡。

总结

当前A股市场在政策托底、资金支撑与基本面修复之间处于拉锯状态。股指期货市场同样呈现震荡格局，短期难以形成趋势性突破。市场需等待基本面实质性改善和政策向盈利端传导的确认，才能迎来新的方向性变化。