20251212-东吴证券-商用车_摩托车2026年投资策略_出口向好_拥抱龙头_52页_1mb

2026年商用车&摩托车投资策略总结

重卡

2026年重卡出口将超过内销，电车和天然气车增长强劲，电动重卡渗透率预计达30%-35%，天然气车因气价下行亦上涨。政策拉动效应边际递减，内销增长压力较大。投资建议：首选出口龙头中国重汽H，发动机龙头潍柴动力，留意一汽解放、福田汽车等内销潜在弹性标的。风险包括国内政策不达预期、全球复苏减缓和价格竞争。

客车

2026年客车出口强于内销，新能源客车需求旺盛，欧洲市场电动化进程加速。中国品牌在出口中占据主导地位，宇通和金龙是核心玩家，内销市场由寡头主导。投资建议：首选宇通客车和金龙汽车（尤其看好其利润修复潜力），受益于出口和国内需求复苏。

摩托车

2026年摩托车出口和大排量销售将高增长，海外市场份额有扩展空间。内销小排量持续下滑，但电车化趋势缓和。投资建议：推荐春风动力和隆鑫通用，受益于出口和业务多元化，风险涉及外部政策和竞争加剧。

整体投资主题

强调出口导向和龙头公司优选，重点关注电动化和天然气趋势。风险提示：需求不及预期、地缘政治和经济环境不确定性。