啤酒行业动态报告：在变动中升级，在升级中破局-20211221-光大证券-67页_4mb

在变动中升级，在升级中破局 - 啤酒行业动态报告总结

核心内容

啤酒行业已从增量时代进入存量竞争时代，行业格局趋于稳定，但高端化趋势显著。市占率决定利润率，高市占率带来高盈利水平，因此企业通过提价和结构升级来实现盈利提升。随着消费者自主选择权的增强，渠道和品牌需要不断优化以抓住消费者。

主要观点

1. 行业发展阶段：啤酒行业经历了区域性扩张、整合并购、总量横盘和快速高端化四个阶段。
2. 市占率与利润：行业集中度高，CR5市占率已达73%，高市占率是啤酒企业高盈利的根源。
3. 高端化趋势：高端啤酒占比持续提升，且增速远高于中低端啤酒，预计2025年高端啤酒销量将占整体销量的14%。
4. 提价与结构升级：提价为短期策略，结构升级为长期驱动力，企业通过产品矩阵丰富化和品牌宣传提升竞争力。
5. 渠道变革：即饮渠道（如餐饮和夜场）成为高端啤酒的主要销售渠道，线上渠道对高端产品接受度高，消费者议价权增强。
6. 营销多元化：品牌通过体验式营销、精准化营销等方式增强消费者粘性，提高品牌影响力。
7. 产能优化：企业通过关厂、提升罐化率等方式优化产能结构，提高运营效率和盈利能力。

关键信息

1. 行业发展四阶段

• 1980-1998年：区域性扩张期，啤酒产量快速增长。
• 1998-2013年：跑马圈地，兼并整合后形成寡头格局。
• 2013-2020年：市场萎缩，进入总量横盘阶段。
• 2020年至今：开启高端化迅速增长阶段，各酒企加速布局高端市场。

2. 市场集中度与盈利关系

• CR5市占率：2020年销量CR5达73%，销售额CR5达65%。
• 全球对比：市场集中度越高的国家，第一品牌EBIT margin越高，如美国CR3达79%，EBIT margin为34.4%。

3. 区域市场格局

• 华东&华南：高端化推进最为顺利，成为各酒企争夺高端市场的重点区域。
• 区域龙头：华润在四川、辽宁、贵州、安徽占据优势；青岛在山东、陕西等区域表现强劲；嘉士伯在新疆、宁夏、重庆、云南等地市占率高。

4. 高端化产品布局

• 华润啤酒：SuperX、喜力等高端产品销量增长迅速，预计2021年次高端及以上销量增速超30%。
• 青岛啤酒：白啤、1903等产品表现亮眼，经典系列销量近170万吨。
• 百威亚太：百威、科罗娜、蓝妹、福佳白等高端产品占据主要市场份额。
• 重庆啤酒：乌苏、1664等产品快速放量，乌苏预计2021年销量超80万吨。

5. 渠道与营销策略

• 即饮渠道：高端及超高端啤酒销售主力，夜场和餐饮是主要战场。
• 非即饮渠道：传统/KA及线上渠道，非即饮渠道中高端产品占比低于即饮渠道。
• 营销方式：体验式营销、精准化营销等，强化品牌调性，增强消费者认同感。
• 线上渠道：高端啤酒接受度高，百威、青岛、哈尔滨等品牌在淘宝天猫市占率稳居前三。

6. 产能优化

• 关厂：华润、青岛、重庆啤酒等均在2015-2021年间关闭多家工厂，以提高产能利用率。
• 罐化率：当前我国罐化率不足30%，低于全球平均水平，企业通过新增罐装生产线提升盈利能力。

7. 重点公司分析

8. 财务表现

附录

附录1：啤酒的奇妙世界

• 啤酒具有地域性和侵略性，早期呈现群雄割据格局，随着市场集中度提升，品牌盈利能力和市场格局更加清晰。

附录2：海外啤酒行业演变史

• 成熟市场集中度高，如墨西哥、巴西CR3达95%以上，品牌盈利能力强，市场集中度与盈利正相关。