20240720-国金证券-有色金属行业大宗_贵金属行业周报_年内维持降息预期_金价调整关注布局机会_15页_2mb

上周A股整体上涨，但有色金属板块跌幅显著。具体来看，铜价、铝价、锌价、铅价、锡价和黄金价格均出现大幅波动，多数金属价格下行。LME铜价格下跌594%至9290美元/吨，沪铜价格下跌300%至76600元/吨；LME铝价格下跌560%至2350美元/吨，沪铝价格下跌197%至196000元/吨。

铜和铝的供需关系成为价格波动的核心因素。在全球铜库存累库背景下，且市场对海外衰退预期延续，铜价出现下跌。不过，国内需求端有改善迹象，加之矿端供应偏紧，铜价具备支撑。预计Q4铜价中枢有望上移，可关注紫金矿业等标的。铝的情况类似，库存持续去库和新能源等需求驱动，铝价或迎趋势性上涨。

金价方面，受美联储降息预期升温影响，COMEX黄金价格上涨，但近期预期调整导致金价有所回落。当前金价区间预计在2300-2400美元/盎司，建议关注山东黄金、中金黄金等标的。

风险提示方面，产业链项目进度、需求不及预期以及金属价格波动是主要风险点。