20230403-兴证期货-有色金属日度报告_14页_4mb

兴证期货研发中心有色金属市场分析总结

核心内容概览

本报告为兴证期货研发中心对2023年3月31日有色金属市场（铜、铝、锌）的分析总结，涵盖市场走势、供需变化、库存情况及宏观资讯等内容，旨在为投资者提供参考。

---

一、铜市场分析

1.1 后市展望及策略建议

• 价格走势：周五夜盘沪铜偏强震荡，宏观情绪回暖和库存去化支撑铜价小幅反弹。
• 基本面：
  • 供给：铜精矿发运改善，原料宽松，精铜新产能投放，但3~5月冶炼厂检修增多，导致供给改善不及预期。
  • 需求：终端民用工程类订单回升，但整体增量有限，市场对国内需求复苏预期较强，但现实消费偏弱。
• 库存情况：
  • 截至3月31日，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.96万吨至20.19万吨，较上周五增加0.19万吨，结束了连续4周去库。
• 结论：铜价短期受宏观情绪支撑反弹，但供需逐步转向过剩，预计上半年铜价重心以向下为主。

1.2 市场走势

• 现货升贴水：国内电解铜现货升贴水小幅上涨，显示市场对铜价的支撑力度有所增强。
• 远期曲线：沪铜远期曲线显示价格波动较小，市场对未来的预期较为稳定。

1.3 全球铜库存情况

• LME库存：LME铜库存较上周五减少4800吨至64725吨，降幅为7.42%。
• 注销仓单：LME注销仓单减少5800吨至14775吨，注销仓单占比降至22.83%。
• COMEX库存：COMEX铜库存小幅上升251吨至16278吨，增幅为1.54%。

---

二、铝市场分析

2.1 后市展望及策略建议

• 价格走势：周五夜盘沪铝低开高走，短期维持偏强震荡。
• 基本面：
  • 供应：云南减产增速放缓，供应端有所缓解。
  • 需求：出口数据有所修复，但房地产信心尚未恢复，需求端仍需时间。
• 库存情况：
  • 截至3月30日，SMM国内电解铝锭社会库存为108.8万吨，较本周一下降2万吨，较上周四下降3.8万吨，较3月初累计下降18.1万吨。
• 结论：当前基本面对铝价仍有一定支撑，短期铝价维持偏强震荡，但中长期看，供需将逐渐宽松，价格中枢偏移下移。

2.2 市场走势

• 现货升贴水：国内电解铝现货升贴水略有下降，显示市场对铝价的支撑减弱。
• 远期曲线：沪铝远期曲线显示价格波动较小，市场对未来的预期较为稳定。

2.3 全球铝库存情况

• LME库存：LME铝库存较上周五减少4375吨至520900吨，降幅为0.84%。
• 注销仓单：LME注销仓单小幅上升625吨至94075吨，注销仓单占比上升至18.06%。
• SHFE库存：SHFE铝库存总计下降7347吨至285944吨，降幅为2.57%。

---

三、锌市场分析

3.1 后市展望及策略建议

• 价格走势：周五夜盘沪锌低开高走，短期维持震荡。
• 基本面：
  • 供给：Nyrstar旗下法国Auby炼厂复产，预计3月底全面满产，海外对锌精矿需求提升，进口矿TC回落至230美元/吨。
  • 需求：年后镀锌消费强势，市政、房建项目逐渐落地，支撑锌价。
• 库存情况：
  • 截至3月31日，SMM七地锌库存为15.19万吨，较上周五减少0.35万吨，较本周一减少0.05万吨。
• 结论：终端复苏迹象明显，垒库节奏放缓，短期锌价震荡，中长期供需宽松，价格中枢偏移下移。

3.2 市场走势

• 期现价格：国内锌期现价格小幅下跌，显示现货市场对锌价的支撑减弱。
• 进口盈亏：锌锭进口盈亏小幅变化，显示进口成本相对稳定。
• 现货升贴水：国内三地0#锌锭现货升贴水有所上涨，显示市场对锌价的支撑增强。
• 远期曲线：沪锌远期曲线显示价格波动较小，市场对未来预期稳定。

3.3 全球锌库存情况

• LME库存：LME锌总库存较上周五大幅增加5950吨至45075吨，增幅为13.20%。
• 注销仓单比例：LME注销仓单比例下降，显示市场流动性有所减弱。
• SHFE库存：SHFE锌库存总计下降2494吨至97345吨，降幅为2.56%。

---

四、宏观资讯

• 美联储：沃勒表示，通胀可迅速下降，对就业市场影响较小。
• 巴西外汇储备：人民币成为巴西外汇储备中第二重要的货币。
• 欧洲央行：副行长金多斯表示将密切关注市场紧张局势，随时准备采取措施维护金融稳定。
• 瑞银集团：完成对瑞信收购后，将裁员20%-30%，全球裁员达3.6万人。

---

五、行业要闻

1. 沙特与OPEC+减产：自愿减产160万桶/日，约占全球石油产量的1.5%，可能影响全球能源市场。
2. 甲玛铜矿事故：尾砂外溢导致产量下调30%，影响中国铜矿产量计划。
3. QuebradaBlanca二期项目：泰克资源有限公司已投产，预计2024-2026年实现年产量28.5-31.5万吨。
4. 嘉能可投资：对Palladium One Mining的10%投资提振股价。
5. 厄瓜多尔铜矿项目：法院剥夺Codelco和Enami在Llurimagua铜矿的环境许可证，影响项目进展。

---

六、分析师承诺与免责声明

• 分析师承诺：分析师独立、客观地出具报告，数据来源于公开资料，结论基于独立判断，不受第三方影响。
• 免责声明：
  • 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
  • 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
  • 兴证期货不承担基于本报告进行交易产生的盈亏责任。
  • 报告版权属兴证期货所有，未经许可不得翻版、复制或发布。

---

总结：铜、铝、锌三类金属近期市场表现各异，铜价受宏观情绪支撑反弹，但供需转向过剩；铝价短期偏强，但中长期供需宽松；锌价震荡，中长期价格中枢下移。宏观层面，美联储、欧洲央行及巴西外汇储备变化对市场有一定影响。行业动态显示，部分矿山产能释放和项目进展对供需格局产生影响，需密切关注。