20251122-广金期货-农产品_白糖丨周报_新糖上市_价格预期走弱_13页_1mb

农产品：白糖周报总结

核心观点：

白糖价格受内外因素共振下行，郑糖周度下跌超100元/吨，持仓量达约41.7万手。主要因素包括：

• 外因：巴西出口供应增加，国际原糖跌破15美分/磅；印度出口政策落地不及预期；泰国增产且出口高位运行。
• 内因：国内新糖上市，供应预期增强；终端需求疲软，进口糖压力仍存，供需矛盾加剧。

国际糖业动态：

1. 巴西：2025/26榨季产糖略有增长，出口进度放缓。
2. 印度：出口配额150万吨，低于预期；考虑上调国内食糖销售价格。
3. 泰国：预计2025/26榨季增产，出口同比大幅增长。

国内糖市表现：

• 新榨季生产稳中有增，广西糖厂开榨数量同比减少，但新糖报价维持下调态势。
• 终端需求进入淡季，饮料销量下降，市场购销氛围冷清。
• 工业库存小幅上升，期货注册仓单降至新低。
• 进口糖同比增加，成本利润方面，配额内进口巴西糖利润可观。

总结与展望：

预计全球糖市2025/26榨季供应过剩局面延续，糖价短期内承压，建议区间操作。需关注进口政策变化及需求恢复情况。

风险提示：

宏观、政策、汇率等风险。