20260127-华泰期货-新能源及有色金属日报_铝价高位压力有所显现_9页_2mb

铝价高位压力显现分析总结

核心内容

近期铝价呈现高位压力，市场整体处于震荡调整阶段。现货价格和期货价格均出现不同程度的波动，库存数据表明市场供需关系有所变化，下游需求疲软，铝价存在回调可能。

主要观点

铝价走势

• 铝价高位上涨乏力，现货贴水扩大，显示市场对高价的接受度下降。
• 期货市场波动较大，沪铝主力合约收于24215元/吨，较上一交易日下跌80元/吨。
• 铝价短期受到消费淡季和开工率回落的影响，存在回调修复需求。

库存情况

• 国内电解铝锭社会库存77.7万吨，较上一期增加3.4万吨，显示库存持续累库。
• LME铝库存减少2000吨，库存水平处于季节性偏高水平。
• 铝棒、铝合金库存也呈现季节性上升趋势。

氧化铝市场

• 氧化铝现货价格继续下滑，部分地区价格环比持平。
• 氧化铝期货价格小幅上涨，但升水状态未改变。
• 成本端压力显现，进口矿成交冷清，价格下滑，铝土矿供应充足，成本支撑较弱。

铝合金市场

• 铝合金采购价格和ADC12报价保持稳定，价格环比变化为0元/吨。
• 铝合金理论利润为426元/吨，显示盈利能力尚可。
• 铝合金社会库存为6.70万吨，厂内库存为6.51万吨，库存水平有所上升。

关键信息

铝价数据

期货数据

• 沪铝主力合约：开于24460元/吨，收于24215元/吨，最高24570元/吨，最低24095元/吨。
• 成交与持仓：全天成交510890手，持仓322087手。

氧化铝数据

氧化铝期货

• 主力合约：开于2725元/吨，收于2732元/吨，变化10元/吨，幅度0.37%。
• 成交与持仓：全天成交590668手，持仓488440手。

成本与利润

• 电解铝加权成本：22874元/吨，理论利润426元/吨。
• 氧化铝成本：山西氧化铝进口矿成本为2610元/吨，完全成本与利润数据未提供。

策略建议

• 单边策略：铝价中性，氧化铝谨慎偏空，铝合金中性。
• 套利策略：中性。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应出现新扰动。

图表说明

• 图1至图24展示了铝价、氧化铝价格、库存、开工率、成本模型等关键数据，为市场分析提供了直观支持。
• 图表来源包括同花顺、SMM、华泰期货研究院及钢联大宗等。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号

联系人信息

• 葡一杭：华泰期货研究院，联系方式：400-6280-888，网址：www.htfc.com

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