20230730-广发期货-镍和不锈钢2023年8月行情展望_供需双增_利润修复_等待矛盾积累_55页_2mb

镍市场分析

核心观点：

1. 供需与库存：
   • 供应端稳定增长，印尼精炼镍5万吨产能8月待投产，俄镍长协订单流入，支撑国内供应。
   • 需求端短期有回暖预期，合金需求亮眼，不锈钢300系维持高排产，但高价采购意愿低。
   • 全球显性库存低位，国内库存慢累，尚未趋势性累库。
2. 价格与估值：
   • 镍价维持宽幅震荡，短期参考区间160000-175000元/吨；中长期成本重心下移，镍价重心可能下移。
   • 硫酸镍价格弱势，对纯镍盘面支撑不足。
3. 逻辑与展望：
   • 短期宏观因子主导，资金博弈明显，供应增量现实压制上行空间，建议区间操作。
   • 中长期市场矛盾逐步化解（印尼精炼镍产能释放、LME交割品牌注册），价格中枢下移风险加大。

不锈钢市场分析

核心观点：

1. 供需与库存：
   • 原料端镍铁进口量大增（印尼资源），库存小幅累积，贸易商逢低补库。
   • 铬铁钢招价格下跌，但成本支撑下价格维持平稳，供需边际走弱。
   • 300系不锈钢排产高，但钢厂控制发货，库存累积偏缓。
2. 价格与估值：
   • 不锈钢价格区间震荡，主力参考14800-15800元/吨；原料成本支撑较弱，但宏观预期偏强。
   • 供应端需关注政策限产预期，需求复苏节奏影响大。
3. 逻辑与展望：
   • 短期关注印尼镍铁收储不及预期对市场情绪的影响，不锈钢价格区间运行需等待供需错配信号。
   • 中长期需求较弱，但“金九银十”预期存在，需跟踪政策动向与钢厂排产变化。